布达佩斯证交所与Portfolio联合调查：匈牙利富裕阶层投资偏好与风险承受力分析

根据布达佩斯证券交易所（Budapesti Értéktőzsde, BÉT）与财经媒体Portfolio联合进行的一项调查，在Portfolio读者群体中，股票投资极为流行：79%的受访者表示持有交易所股票，使其成为最普遍的资产类别。

投资基金（包括交易所交易基金ETF）以62%的普及率位居第二，而政府债券及其他债券的渗透率为61%。后者意味着每十位受访者中就有四人完全不持有政府债券。

约四分之一的受访者拥有投资性房地产（他们主要来自最富有人群），16%涉足加密货币，12%的投资组合中包含实物黄金或其他贵金属。

调查还显示，受访者通常进行短期和中期规划：9%的典型投资时间范围不足1年，53%的目标投资期限为1-5年。仅有11%的受访者瞄准十年以上的长期投资。

问卷填写者主要由30多岁、40多岁和50多岁的人群构成，但也包括7%的年轻人（不超过29岁），以及退休年龄组，每二十位填写者中有一位年龄超过70岁。

调查发现，年龄对投资时间范围的影响有限：从这一角度看，各年龄段的分布相当相似，尽管在60岁和70岁以上人群中，进行5年以上长期投资的比例明显较低。

BÉT与Portfolio的联合调查也考察了风险承受意愿，其中一个简单指标是投资组合中的股票敞口规模。

在股票投资的定义下，问题不仅涵盖交易所股票，也包括股票型投资基金和ETF。从这个角度看，情况非常多样化：最大的群体（29%）其投资组合中股票类投资占比不超过四分之一。然而，有23%的受访者表示，其投资组合中超过四分之三由股票构成，这表明其风险偏好和收益预期异常高。

值得注意的是，风险承担者最多的群体是那些考虑不足1年投资期限的人：该群体中37%的人表示其投资组合中股票占比在76%-100%之间。积极的一面是，在规划最长投资期限（10年以上）的群体成员中，仅有19%表示采用较小或极小的股票权重，但即使在这一细分市场中，也仅有33%选择了高度偏重股票的策略——尽管主流投资学派一致认为股票是长期最有效的资产类别。

直观上可能认为年轻人和老年人在风险承受意愿方面存在巨大差异。然而数据对此假设的支持有限：确实，在不超过29岁的人群中风险偏好最高，但有趣的是，在40多岁和50多岁的人群中风险偏好最低（这里喜欢股票的人最少）。而70多岁的填写者似乎比他们年轻20-30岁的人更能承受风险。

问卷还调查了受访者投资组合的价值规模。尽管在此问题上可以选择拒绝回答，但仍有87%的受访者给出了答复。最大的群体是投资组合价值在2000万至5000万福林之间的阶层，而10%的受访者报告其投资组合价值超过1亿福林。

据估算，在不考虑未回答问题者的情况下，投资组合价值中位数可能在1500万至1600万福林左右，平均投资组合价值很可能在3500万至5000万福林之间。诚然，最富有的人群倾向于在类似问题中隐藏信息，因此整个样本的实际平均值可能远高于上述估计。

在财富规模方面，年龄的决定性作用非常明确：最年轻群体中近一半的人拥有价值低于500万福林的投资组合，随着年龄增长，较大规模财富的出现频率逐渐增加，较小规模财富的频率则下降。这一过程在50多岁时完成，此后按财富的分布大致稳定，老年群体与50多岁人群所见情况已无太大差异。但同时观察到，70岁以上人群的财富开始出现轻微收缩。

财富状况与风险承受意愿之间也存在一定关联：在“最贫困”群体（投资组合价值低于100万福林者）中，两极分化最为典型，在这一财富水平上，极高和极低的股票权重都最为普遍。强烈的风险规避在2000万至5000万福林区间最为罕见，属于该区间的填写者中超过一半的人将其投资的至少51%配置于股票。值得注意的是，隐瞒财富规模者报告了较高的风险规避倾向，其中37%表示采用较小（0-25%之间）的股票权重，只有19%选择了高度偏重股票的策略。

值得关注的是，在最富有的阶层，即投资组合价值超过1亿福林的人群中，哪些投资工具最为普遍。

交易所股票明显是他们的最爱（87%使用），政府债券及其他债券位居第二（73%），排名第三的投资基金普及率估计为66%。此外，在投资组合价值超过1亿福林的人群中，投资性房地产也非常普遍，54%的受访者拥有此类投资。

除了上述维度，问卷还调查了年度最受欢迎的投资平台：填写者可以投票选出在重要标准（如用户友好性、可管理性、可靠性、速度等）方面最佳、同时交易匈牙利股票的网站或移动应用程序。投票结果将在BÉT年度颁奖典礼（今年2月底）上向与会者公布，随后Portfolio也将进行报道。