巴塞尔委员会警告：银行过度依赖合成风险转移交易或引发系统性风险

巴塞尔——巴塞尔银行监管委员会（BCBS）近日发布报告，对银行日益依赖合成风险转移（SRT）交易的现象发出警告，称这可能对金融稳定构成威胁。

SRT交易允许银行将资产组合中的信用风险部分或全部出售给投资者（通常是对冲基金或养老基金）。这使得银行能够释放资本，同时保留客户关系。这种结构并非新生事物，在欧盟尤其流行。

2016年至2024年间，新的SRT交易数量增长了两倍多，原因在于欧盟监管变化允许对某些合成证券化产品给予优惠的审慎待遇。在美国，自2023年监管机构明确了此类交易在资本要求方面的处理方式后，交易量也大幅飙升。

在欧洲，英国巴克莱银行（Barclays）、奥地利BAWAG银行和希腊阿尔法银行（Alpha Bank）相对于其企业贷款规模，是SRT交易最活跃的使用者。在这些银行中，约有12%的企业贷款组合通过此类交易进行风险转移，远高于市场平均水平。

委员会认为，尽管SRT有助于银行在较低资本占用下维持信贷投放，但过度依赖会使银行暴露于承接风险的非银行金融机构的财务状况之下。如果这些投资者实力减弱，可能对整个信贷活动产生负面影响。报告指出，SRT市场的持续冻结可能导致信贷紧缩，进而加剧潜在的经济衰退，并引发不利的去杠杆螺旋。

全球监管机构正密切关注被称为“影子银行”的非银行金融中介体系的增长，主要担忧其缺乏透明度以及对金融稳定构成的新风险。委员会的报告特别强调了银行与非银行机构之间相互关联的风险。常见的情况是，银行恰恰在为那些从其手中购买信用风险的投资者提供融资。其他担忧还包括个别交易的不透明性以及信贷标准的放松。

委员会敦促加强监管，认为市场的进一步扩张可能放大已发现的风险。