中东冲突引发大宗商品投资热潮：散户资金“史无前例”涌入“战争主题基金”

美国于二月底对德黑兰发动空袭后，散户投资者对石油市场产品的需求急剧飙升。

最受欢迎的工具是代码为USO的United States Oil Fund。上周四，该基金单日流入资金超过3.3亿美元，这是自2020年8月以来从未有过的单日流入规模。该基金总资产因此膨胀至25亿美元。在eToro交易平台上，该基金在三月第一周位列交易量最大的五只ETF之列。

上周，十只最大的、押注油价上涨的交易所交易基金（ETF）录得了自2023年以来未曾见过的单日总资金流入。随后在3月10日，这些基金经历了自去年五月以来最大的单日资金流出。与此同时，以两倍杠杆押注油价下跌的ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil Fund在3月11日录得创纪录的2.22亿美元资金流入。

这表明交易员在押注价格下跌和押注价格上涨上同样激进。

散户投资者的兴趣并不局限于能源板块。基于更广泛大宗商品篮子的ETF也经历了显著的资金流动，因为伊朗冲突从铝到谷物市场都引发了价格上涨。景顺（Invesco）的PDBC基金——最大的多元化大宗商品ETF——本周录得了一年未见的单日资金流入。

“这对每个人来说都是一个警钟，”景顺另类ETF策略主管Kathy Kriskey表示。她补充说，很少同时出现如此多利好大宗商品基金的因素：通货膨胀、地缘政治风险和多元化需求。

散户投资者的狂热活动与机构投资者的僵化形成鲜明对比。

多个波动率指标跃升至多年高点，迫使交易员减少风险承担。流动性收紧，买卖价差显著扩大。石油期货的未平仓合约在短暂升至2022年初以来的高位后，已回落至一月底、即冲突前的水平。

道明证券（TD Securities）大宗商品策略师Dan Ghali表示，整个大宗商品市场正在发生显著的囤积行为。这与俄乌战争爆发时观察到的模式类似，该模式在首次重大价格修正后才消退。霍尔木兹海峡的实际关闭仍然是推高价格的最重要因素，全球五分之一的石油运输需经过该航道。