MBH银行：股市恐慌非良策 专注基本面是关键

布达佩斯——匈牙利MBH投资银行（MBH Befektetési Bank）的分析师表示，投资者应过滤市场噪音，专注于基本面，避免在恐慌中抛售。

该行咨询台负责人文采·彼得（Vince Péter）指出，2026年的一个关键可能是忽略市场杂音，关注基本面。他认为，与2025年相比，今年可能更为常规。2025年市场严重向美国以外的世界倾斜，出现了过去25年来美国股市表现最差的情况。

文采·彼得回顾称，去年表现最佳的是金矿公司、绿色能源公司和国防工业的股票。这些板块目前可能仍有吸引力，但已不能盲目买入。去年年底，基于“动量因子”，医疗保健和科技板块表现最佳。

他强调，衡量市场波动性的VIX指数飙升通常与股市的局部低点同时出现。这意味着在恐慌中卖出几乎必然导致投资者错过市场震荡后的反弹。

目前，企业业绩仍对美国有利，利润表现优异，但今年人工智能（AI）投资的回报将成为关键因素。

欧洲的前景也在改善，这得益于大规模财政刺激措施，且考虑到欧洲相对温和的政府债务水平，有充足空间向其他发达国家的水平靠拢。

今年的一个主要出发点是，匈牙利福林（forint）汇率处于历史性强势地位。经实际价值计算，与贸易伙伴相比，福林汇率处于13-14年来的高点。相比之下，美元承压，经济集团化趋势对美国货币的“避风港”角色提出了质疑。黄金表现惊人，本世纪以来，这种贵金属的回报率约为美国股票的4倍。然而，从相对角度看，市场曾出现过比当前更为极端的情况，因此高定价并不一定意味着应将黄金排除在投资组合之外。

该行首席股市分析师德布雷切尼·乔鲍（Debreczeni Csaba）介绍称，今年初表现最好的欧洲指数与去年相同。然而，在美国市场，可以观察到板块间的轮动，去年的赢家（如金融板块、公用事业公司）今年表现不佳，而去年落后的能源和原材料板块公司在1月份表现最为成功。

对行业利润的预期极为乐观，这可能是一个警示信号。市场上次预期如此高的利润是在2018年，而那年美国股市以大幅下跌收盘。目前市场经历巨大上涨后，区域市场在过去几年中已大幅翻倍，这表明迟早会出现某种程度的调整。

德布雷切尼·乔鲍指出，美国股价上涨约35%可由基本面因素（即盈利能力的扩大）解释。相比之下，欧洲公司最多只实现了最小的基本面改善，这意味着股市回报几乎完全来自估值倍数的增长。

MBH投资银行目前认为，在匈牙利上市公司中，ALTEO和Autowallis是最有前景的两只股票，对前者设定了5521的目标价，对后者设定了200的目标价。此外，该行将很快公布对匈牙利石油和天然气公司（MOL）的新目标价。