美国2025年第四季度GDP增速放缓至1.4%，远低于预期

根据美国商务部初步估计，2025年第四季度国内生产总值（GDP）按年率计算环比增长1.4%。

这一增速显著低于分析师预期的3.0%扩张，也远低于第三季度录得的4.4%增长。

联邦政府支出以16.6%的速度下降，这是自1972年以来最大的季度降幅。仅此一项因素就拖累GDP增长约1.15个百分点。

国会预算办公室（CBO）估计，大部分产出损失将在第一季度得到弥补，但可能有70亿至140亿美元的价值永久丧失。

排除联邦政府影响后，整体经济表现出韧性。占GDP三分之二以上的居民消费支出增长2.4%。尽管低于第三季度的3.5%，但仍表明需求稳定。分析师指出，支出主要由高收入家庭推动，而通货膨胀侵蚀了购买力，储蓄率下降也反映了这一点。

得益于特朗普政府的减税政策，预计今年将有更大的退税，这可能进一步刺激消费。

企业对知识产权产品的投资激增7.4%，主要受人工智能（AI）相关研发推动。分析师估计，包括数据中心、半导体、软件和研发在内的AI部门，在2025年前三个季度贡献了GDP增长的三分之一。这在一定程度上抵消了加征关税和收紧移民政策带来的负面经济影响。

然而，通胀数据令人担忧。美联储密切关注的个人消费支出价格指数（PCE）12月环比上涨0.4%，同比增速加快至2.9%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE指数同样环比上涨0.4%，同比达到3.0%。两项数据均超出市场预期。尽管1月消费者价格报告显示增长温和，但服务业通胀表现出粘性。巴克莱（Barclays）分析师称，1月份法律服务价格单月飙升12%，仅此一项就可能为核心PCE通胀贡献约10个基点。专家预计，1月核心PCE环比可能上涨0.4%，这意味着同比增速将达到3.1%。

唐纳德·特朗普（Donald Trump）在社交媒体上批评了政府停摆对GDP的影响，并要求降低利率。然而，多数经济学家预计美联储在6月16-17日会议之前不会降息。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国分析师表示，由于经济和劳动力市场趋于稳定，加上通胀持续高企，预计央行将在宽松周期中暂停更长时间。