匈牙利央行行长：成本过高储蓄产品不得入市 新规推动保险市场显著净化

匈牙利国家银行（MNB）行长纳吉·科帕尼（Nagy Koppány）在Portfolio保险2026会议3/B分会开幕演讲中表示，在“道德1.0”监管出台前，投连险（unit-linked）市场上曾出现两位数总成本率（TKM）的产品。

这意味着，储蓄产品需要实现每年超过10%的回报率才能覆盖其成本。

为扭转此局面，匈牙利——即使以欧洲标准衡量也处于领先地位——首先通过央行建议，随后通过法令开始规范可扣除成本，储蓄型保险市场因此出现显著净化。纳吉·科帕尼强调，必须彻底摒弃“客户储蓄贵点没关系，至少他有储蓄”这种观念。

近期推出的“道德2.0”监管采用了更全面的方法，基于内部收益率（RIY）衡量储蓄的净回报表现，使客户能接触到更具性价比的合同。纳吉·科帕尼指出，更高的成本本身不一定成问题，只要回报能予以补偿。

一项重要成果是，多年来平均年保费已从500欧元升至近1000欧元，市场正逐步向前发展。

关于新规的市场影响：与之前的“道德1.0”相比，“道德2.0”的推出未造成同样剧烈的冲击，但任务依然存在，因为与欧洲平均水平相比，匈牙利保险产品仍然更贵。欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）的方法将表现最差的四分之一合同视为问题，而匈牙利方法还考虑了绝对价值基准，这是一种更稳健的方法论，因为随着市场净化，相对阈值自然会移动。

纳吉·科帕尼宣布：“一个产品只有对客户和所有者都有利时才能进入市场，这与之前仅从所有者角度测试产品的做法形成对比。”

该负责人表示，在“道德2.0”框架下，101只被判定不合规的基金中，74%已采取或正在采取某种措施。

如今基本看不到超过5%的总成本率，客户遇到的产品回报更高、成本更优惠。纳吉·科帕尼用具体数据佐证：投连险的平均净回报潜力已从2023年底的3.36%升至目前的5.56%，这显然可被视为高于通胀的回报（实际回报）。

他强调，这是重大成就，投连险为客户持续稳定地产生实际回报，这是前所未有的。

其中，低风险基金的回报潜力从3.16%升至3.93%，而高风险基金同期从3.47%升至6.79%。也就是说，两年多前，高风险基金提供的回报潜力几乎与低风险基金相同，如今差距已显著扩大。

行长随后谈及信用保障人寿保险领域：该领域的监管也在发展，监管机构鼓励银行和保险公司更好地评估客户可能面临的典型违约生活状况，如果存在相关保险，应将其提供给更多人。虽然没有佣金上限，但银行佣金若能下降，客户将获得更多利益。

然而，引入成本限制有助于客户获得更具性价比的服务。

纳吉·科帕尼强调，为遏制合同转签，监管机构也在进行调查，因为为获取佣金而终止客户现有储蓄合同并重新签订类似合同，同样不符合客户利益。

纳吉·科帕尼总结道：“道德2.0”可能带来人寿保险第四代时代，继90年代的混合人寿保险、2000年代的多层次营销主导，以及在道德框架内由养老金保险推动的增长之后。