匈牙利MOL集团收购俄罗斯Gazprom在塞尔维亚NIS多数股权 重塑中欧能源格局

布达佩斯/贝尔格莱德——匈牙利油气集团MOL已达成协议，收购俄罗斯Gazpromneft在塞尔维亚石油工业公司（NIS）的多数股权。此举在美国对俄能源制裁的背景下进行，旨在稳定塞尔维亚的燃料供应，并可能使MOL成为中欧能源安全的关键参与者。

交易核心内容

根据塞尔维亚矿业部长杜布拉夫卡·杰多维奇·汉达诺维奇（Dubravka Dedovic Handanovic）的声明，MOL与Gazpromneft已就未来协议的主要条款达成一致，相关协议将提交美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）审批。

• 股权变动：俄罗斯方面将出售其在NIS持有的56.15%股份。其中，MOL将收购大部分，另一部分将转至阿拉伯联合酋长国。与此同时，塞尔维亚政府将其在NIS的持股比例增加了5个百分点。
• 塞尔维亚的收益：汉达诺维奇部长强调，与2008年持股低于30%时相比，塞尔维亚通过此次谈判改善了自身地位。增持股份意味着塞尔维亚未来在国内石油工业中将拥有更大决策权，以更好地保护国家利益。

交易背景与动因

此次出售动议源于美国于10月对俄罗斯能源部门实施的制裁。制裁导致通过克罗地亚JANAF管道向塞尔维亚潘切沃（Pančevo）炼油厂——该国唯一的炼油厂——的原油运输中断，生产随之停止。

NIS的所有权结构长期与俄罗斯深度绑定：俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）直接持有11.3%股份，其子公司Gazpromneft持有另外44.9%。塞尔维亚国家持有29.9%，其余股份由小投资者和公司员工持有。

区域影响与战略意义

此次收购远不止于一次商业并购。它关系到塞尔维亚唯一炼油厂的运营、整个地区的燃料供应以及能源流动的重组。

• MOL的战略获取：通过收购，MOL及其背后的匈牙利不仅获得了一项战略资产，更有可能凭借前所未有的影响力和行动空间，成为中欧能源安全的关键参与者。
• 供应协同效应：NIS炼油厂技术状况良好，拥有勘探生产权益及超过400个加油站的零售网络，业务遍及东南欧及多个欧盟成员国，与MOL的增长投资组合高度契合。

面临的挑战与不确定性

尽管交易在商业和政治层面条件趋于成熟，但最终完成仍面临重大障碍。

1. 审批程序：交易不仅需要买卖双方同意，还必须获得塞尔维亚政府和美国监管机构的批准。
2. 资金支付难题：关键问题在于收购资金能否顺利转入Gazpromneft账户。有消息称，负责监督美国制裁的OFAC明确反对更多资金流向俄罗斯方面。这可能构成新的严重障碍，即使其他条件均已满足，也可能延长NIS面临的不确定性。

NIS运营现状

据分析师介绍，潘切沃炼油厂约80%的原油需求依赖进口。NIS目前在塞尔维亚北部伏伊伏丁那地区日产原油1.7-1.8万桶，而其名义产能为日产9万桶。巨大的缺口目前仅能通过JANAF运营的亚得里亚海管道系统从国际市场获取。只要该路线关闭，NIS的运营及塞尔维亚的燃料供应将持续处于不稳定状态。

在制裁压力下，塞尔维亚政府和俄罗斯所有者都越来越倾向于出售NIS。NIS在12月底获得了至1月23日的制裁豁免，获得了短暂的操作窗口。据报道，公司已锁定一批8.5万吨的伊拉克原油（已抵达克罗地亚奥米沙利港），另有一批利比亚原油也在运输中。塞尔维亚总统亚历山大·武契奇（Aleksandar Vučić）表示，潘切沃炼油厂可能在1月17日或18日重启。

（题图来源：Oliver Bunic / Bloomberg / Getty Images）