俄罗斯央行警告经济濒临崩溃 高风险企业贷款激增

俄罗斯央行（Russian Central Bank） 正敦促贷款机构重新谈判贷款条款，以维持企业生存，旨在缓解高利率对经济的冲击。此举源于彭博社（Bloomberg） 的报道。

然而，这一政策可能导致风险更高的贷款累积，未来或转化为实际损失。与此同时，监管机构正在收紧资本要求，以确保银行业能够吸收潜在亏损，但这可能限制新的信贷投放。

随着乌克兰战争进入第五年，西方制裁持续施压，央行面临日益严峻的调控挑战。官方数据显示，尽管贷款拖欠率仍处低位，但重组后的企业贷款占比不断上升，发出了警报信号，表明越来越多的公司难以偿还债务。

关键数据与风险

• 被归类为高风险的重组贷款，在第三季度末仍只占企业贷款总额的一小部分。然而，此类贷款的总占比已从一年前的12.9%上升至15.3%。
• 出口市场萎缩、税收增加及成本上升使企业处境日益艰难。高利率环境进一步加剧压力：既提高了偿债成本，又抑制了国内需求。
• 企业贷款增长在2025年较前几年有所放缓，但仍保持两位数增长，尽管基准利率在半年内维持在21%的历史高位。
• 由于今年预计不会有实质性改善，即使央行已开始货币宽松，偿债压力仍将居高不下。
• 央行将于周五决定是否进一步下调目前16%的基准利率。

银行体系承压

央行统计显示，第三季度末问题债务比率从一年前的10.9%升至11.4%。其中，被归类为可疑和亏损的贷款比率稳定在4.7%。问题贷款的准备金和高质量抵押品覆盖率约为54%，这意味着银行在价值10.4万亿卢布（约1350亿美元）的贷款组合中，约有一半面临潜在损失风险。

不过，由于央行提供的政策空间，银行账面上的问题贷款水平未必完全反映实际风险。重组债务主要集中在房地产、石油和天然气、金属和煤炭、加工业以及金融部门。

俄罗斯国家评级机构（National Rating Agency） 负责金融机构评级的执行董事康斯坦丁·博罗杜林（Konstantin Borodulin）向彭博社警告称，银行理论上应在2026年前拥有足够资本吸收潜在损失，但问题企业贷款的更快增长可能损害该行业的表现。

前景与警告

如果决策者继续降息，偿债负担可能随时间减轻，现金流也可能随着经济复苏而改善。这甚至可能使一些重组后的贷款对银行而言变得有利可图，而非长期的风险来源。

然而，分析师对快速改善持谨慎态度。央行本身也警告称，货币宽松进程可能中断，借贷成本可能在更长时间内保持高位，且宽松政策对经济的影响存在滞后性。