日元避险地位动摇：地缘危机下投资者不再涌入，日本当局警告干预

东京——在全球地缘政治紧张局势加剧之际，日元并未如以往般成为投资者的避险选择，其作为传统“避风港”货币的地位正受到质疑。

过去一周，日元兑美元汇率下跌约1%，至1美元兑约157.2日元。在以往的地缘政治危机期间，投资者通常会涌入日元避险，并迅速平仓所谓的“套息交易”（即借入低利率日元，投资于高收益资产）。

然而，Astris Advisory的日本股票策略师Neil Newman指出，这种典型的市场反应此次并未出现，日元已不能再被视为经典的避险货币。

市场此前预期，危机期间日本企业会迅速将海外利润汇回国内，从而支撑日元。但近四年来，企业行为已发生转变。相反，它们面临在海外投资的巨大压力，并且仍在高强度地进行。

日元疲软有更深层的原因。过去12个月，日元贬值近5%，这背后涉及首相岸田文雄（Kishida Fumio） 的扩张性财政预算计划，以及日本央行对加息的抵制。摩根大通资产管理亚太区首席策略师Tai Hui认为，汇率波动加剧显著降低了日元作为对冲工具的吸引力。

目前日本国内政治不确定性过高，使得日元难以成为对冲地缘政治风险的明确选择。此外，伊朗冲突也直接冲击日本。该国能源供应严重依赖进口石油和天然气，能源价格上涨带来强劲通胀压力。野村综合研究所经济学家木内登英（Kiuchi Takahide） 表示，由于原材料价格上涨，日本央行在加息方面将“更加谨慎”，这给日元带来进一步压力。与此同时，根据与美国达成的贸易协议，日本承诺的5500亿美元美国投资计划，也倾向于导致日元走弱。

在周二日元暴跌后，财务大臣片山皋月（Katayama Satsuki） 表示，政府正以“高度警惕”的态度监控市场动向，并准备在必要时直接干预外汇市场。分析人士认为，尽管下行压力并未消失，但坚决的表态暂时遏制了日元的进一步下跌。

摩根士丹利MUFG证券策略师杉崎浩一（Sugisaki Koichi） 认为，如果日元兑美元汇率向160水平移动，将引发强烈的干预预期。

Amova Asset Management全球策略师Naomi Fink指出，套息交易头寸未出现大规模平仓，表明避险情绪尚未达到极端水平。她认为，金融市场尚未像实物市场（如波罗的海航运费率或战争风险保险定价）那样充分反映局势的严重性。