匈牙利2025年第四季度GDP增长0.2%不及预期 多家机构下调经济增长展望

匈牙利中央统计局（KSH）数据显示，2025年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，低于分析师预期的0.4%。2025年全年GDP增长率为0.3%，低于2024年水平。

分析师下调增长预期

ING银行首席宏观分析师彼得·维罗瓦茨（Péter Virovácz）表示，最新GDP数据未能带来任何积极惊喜，政府增加的支出未能显著提振经济表现。该行已将2026年增长预期从2.3%下调至1.9%。

Erste银行首席宏观分析师奥尔索亚·涅什特（Orsolya Nyeste）评论称，GDP数据未带来重大意外。尽管详细分项数据尚未公布，但KSH的评论暗示不会有太大惊喜。服务业扩张和家庭消费可能是主要增长动力，而工业持续下滑和出口表现未见突破。

经济持续低增长

Gránit银行首席经济学家加博尔·雷戈什（Gábor Regős）总结道，匈牙利经济仍处于低增长水平，虽未陷入衰退，但实质性增长依然缺失。工业疲软仍是主要拖累因素，原因包括德国经济增长乏力、需求不足以及国内高能源价格、对现有汽车品牌产品需求低迷等因素。

MBH银行宏观分析师亚当·罗迪奇（Ádám Rodic）指出，KSH的声明未在行业贡献方面带来意外，增长主要来自服务业，尤其是金融、保险和贸易活动。建筑业的积极表现令人意外，但工业表现仍是主要拖累。详细数据将于3月3日公布。

区域比较与挑战

根据初步数据，2025年GDP同比增长0.4%，调整后为0.3%。这一增速不仅低于欧盟平均水平，也低于区域邻国水平。尽管略高于德国0.2%的增长率，但相较于德国为摆脱衰退而庆幸0.2%的增长，匈牙利0.3-0.4%的水平显得疲弱，尤其对照此前预算案中的预期。

落后于区域竞争对手的原因包括：欧盟资金大部分延迟拨付、农业面临困难（如口蹄疫疫情影响）、工业表现逊于地区（汽车制造业比重较大但现有品牌表现不佳）、经济开放度与依赖性较高，以及高国债导致的融资成本上升。

未来展望与风险

分析师指出，由于2025年末季度增长势头较弱，其对2026年GDP增长前景的下行风险有所增加，幅度可能达零点几个百分点。主要原因在于工业出口疲软。不过，在缺乏重大负面劳动力市场反应的情况下，由于政府转移支付显著，家庭收入状况可能不受严重影响。在消费增长的背景下，这可能恶化外部平衡路径，但幅度可能不大。

雷戈什表示，对今年仍预期2.0-2.5%的增长，支撑因素包括较低的农业基数、新工厂投产、预期德国经济增长更强劲（尽管其增长预期也已开始下调）以及可支配收入增加带动的消费扩张。