匈牙利汽车经销商AutoWallis 2025年营收增长但利润下滑

匈牙利汽车经销商集团AutoWallis报告称，尽管2025年汽车销量和营收实现显著增长，但盈利能力出现下滑。

关键财务数据

• 营收：2025年集团营收增长20%，达到4770亿匈牙利福林。第四季度营收增长16%。
• 销量：全年汽车销量增长11.7%，超过5.4万辆。第四季度销量增长21.6%，至14,640辆。其中，零售业务增长更为强劲，全年增长26.1%，第四季度增长26%。批发业务全年增长6.8%，第四季度增长20.1%。
• 利润：2025年息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降6.6%，至189亿福林。EBITDA利润率从5.1%降至3.9%。全年综合收益下降34%，至49亿福林。每股收益下降16.5%，至10.7福林。

利润下滑原因 管理层将利润压力归因于多个因素：

1. 市场竞争加剧：中国汽车品牌市场份额扩大，以及部分品牌（如KGM）因竞争加剧导致的利润率正常化。
2. 成本上升：新品牌引入成本、通货膨胀以及工资压力导致的运营成本增加。
3. 一次性因素：包括KGM品牌重塑、NIO品牌引入成本、以及针对Farizon初始库存计提的减值损失。
4. 特定业务影响：批发业务受到利润率压力（如欧宝和KGM因竞争导致利润率下降）、高利润率品牌（如捷豹路虎）因网络攻击导致生产中断造成的销量损失影响。

各业务板块表现

• 批发业务：营收2319亿福林（+6%），但分部EBITDA从117亿福林降至72亿福林，利润率从5.3%降至3.1%。
• 零售业务：营收2354亿福林（+37.6%），分部EBITDA为72亿福林（+46%），利润率从2.9%改善至约3.1%。管理层指出，改善主要源于收购，有机增长基本持平。
• 移动出行业务：表现突出，营收101亿福林（+20%），EBITDA为45亿福林（+25%），利润率从34.6%大幅提升至37.8%，税前利润从亏损8200万福林转为盈利1.5亿福林。主要得益于租赁天数增长18%及效率提升。

战略进展与展望 2025年，集团推进了多项战略举措：进军中国电动汽车市场（在杰尔开设比亚迪销售点，获得小鹏和蔚来在多个区域市场的进口代理权）；在捷克通过新的梅赛德斯-奔驰中心提升商用车业务；通过收购西匈牙利Iniciál集团100%股权以及开设新的雷克萨斯和雷诺-达契亚经销店强化零售网络。

集团首席执行官奥尔莫西·加博尔（Ormosy Gábor）在声明中表示，营收增长显示公司趋势性扩张，多元化的国家、品牌和业务组合有效运作。尽管因新启动的成长型品牌影响，EBITDA及税前、税后利润低于上年同期，但这不影响既定战略目标的可行性，并为继续执行增长战略提供了稳定基础。

对于投资者而言，关键问题在于一次性成本消化后，集团的成本效率和盈利能力将以何种速度改善。

截至报道时，AutoWallis股价年内上涨10.3%。