黄金2025年创二十年最佳表现 分析师展望2026年走势

2025年，黄金价格以每盎司4328美元收官，全年美元计价涨幅达66%，创下二十年来最佳年度表现。进入2026年，金价延续涨势，1月11日已突破每盎司4500美元关口。

尽管黄金表现强劲，但2025年其他贵金属涨幅更为显著：白银上涨102%，铂金上涨138%，钯金上涨84%。

驱动因素与机构观点

VIG Asset Management 高级投资组合经理 Kardos Zsolt 指出，2025年黄金飙升由多重因素驱动：地缘政治不确定性、对美国财政路径不可持续的担忧、美联储宽松政策以及各国央行创纪录的净购买量。

Raiffeisen Alapkezelő 认为，在俄乌战争僵局、台海风险上升及不稳定政治环境构成的“动荡与混乱”时期，黄金的“安全港”地位得到巩固。

Concorde Értékpapír 分析业务主管 Bukta Gábor 预测，到2026年底，金价可能达到每盎司5000美元，并将原因归结为无节制的财政政策和央行购金。

Fidelity International 中欧和东欧总监 Al-Hilal István 强调了构建投资韧性的重要性。他指出，通胀可能持续处于高位，股债相关性增强，这提升了另类多元化资产的价值。在地缘政治波动持续的背景下，黄金作为传统避险工具，可以起到部分对冲作用。

结构性支撑与风险

分析师普遍认为，央行储备多元化（即购金）继续为市场提供结构性支撑。Kardos Zsolt 表示，三十年来首次，全球央行持有的黄金总量已超过美国国债。相比之下，在个人和机构投资组合中，黄金的配置权重仍然较低，这意味着该资产仍被广泛低配。

然而，上涨并非毫无阻力。即使在2025年的极端上涨中，去年秋季也出现了一次较小（且短暂）的回调，这符合以往牛市中的典型模式——重大回调后往往跟随更持久的上涨。

2026年前景展望

进入2026年，基本的驱动因素依然存在：全球高债务水平、支持美元走弱的政策、恶化的财政前景以及美联储预期的降息周期。历史经验表明，当美联储在通胀率高于2%的情况下放松政策时，黄金表现尤其出色。

总体而言，2026年不太可能出现2025年同等规模的暴涨，但基于宏观经济背景，黄金仍具备实质性的升值潜力。