欧洲央行维持利率不变 拉加德警示贸易战与强势欧元风险

欧洲央行（ECB）在2026年首次货币政策会议上决定，将关键存款利率维持在2.0%不变。 这一决定符合市场普遍预期。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在会后的新闻发布会上表示，欧元区经济在充满挑战的全球环境中仍保持韧性。她援引初步数据指出，2025年第四季度欧元区经济环比增长0.3%，主要得益于消费、投资和出口的增长。

经济与通胀展望

拉加德指出，从生产侧看，服务业（尤其是信息技术行业）是长期增长的主要引擎；从需求侧看，消费是明确的主要拉动力量。建筑业的增长势头也在增强。

欧元区经济同时受益于强劲的劳动力市场，其特点是创纪录的低失业率和不断扩大的就业。实际收入预计在未来几个月将有所增长，而储蓄率预计将下降，从而进一步支持消费。

在通胀方面，拉加德表示，欧元区通胀率在过去几个月围绕2%的价格稳定目标波动，但在1月份下降了0.3个百分点，略低于该目标。由于近期事件影响，中期通胀预期略有下降，但长期通胀预期仍锚定在2%左右。

主要风险与政策立场

拉加德强调，主要的增长风险仍然是贸易战和强势的欧元。欧洲央行工作人员也警告称，前景依然不确定，主要原因是持续的全球贸易争端和地缘政治紧张局势。

关于未来货币政策路径，欧洲央行明确表示不会预先承诺任何利率路径，将继续依赖数据做出决策。声明称，欧洲央行仍处于“数据依赖模式”，将根据经济状况在每次会议上决定适当的利率水平。

其他要点

• 拉加德首先祝贺保加利亚成功加入欧元区，并欢迎保加利亚国家银行行长迪米塔尔·拉德夫（Dimitar Radev）加入欧洲央行管理委员会。
• 利率决定公布后，欧元兑美元汇率未出现实质性变动。然而，在匈牙利时间14:30，逊于预期的美国劳动力市场数据公布后，汇率升至1.181附近。分析指出，此次汇率波动主要是受美元相关消息驱动，而非欧元。
• 欧洲央行在过去一年半中已八次放松货币政策，但加息周期已于去年6月结束。2026年1月发生的一系列事件改变了欧洲宏观经济格局，促使欧洲央行和市场重新评估预期。

尽管在目前经济条件下，进一步的利率调整将被视为重大意外，但欧洲央行的沟通基调可能与2025年12月相比发生实质性变化。此次会议的核心问题并非利率决定本身，而在于欧洲央行如何评估1月份事件对通胀和增长的影响，以及其在当前不确定的经济和市场环境中给出的政策指引。