匈牙利2025年通胀率定为4.4% 决定新版溢价国债收益率

匈牙利中央统计局（Központi Statisztikai Hivatal）周二公布，2025年通胀率为4.4%。该数据不仅影响养老金调整，也决定了今年下半年溢价国债（prémium állampapírok）的支付利率。

在2022年高通胀时期曾广受欢迎的溢价国债，其利率计算基准始终以前一年的通胀率为基础，并在此基础上支付利率溢价。此前多个系列的溢价幅度为1-1.5个百分点，但自去年10月国债结构调整后，目前可购系列的溢价已降至仅0.1个百分点。

国债管理中心（ÁKK）目前仅销售一种溢价国债，即2035/I2系列。该产品在引入期（截至今年5月23日）提供6%的固定利率。5月23日后，利率将基于去年4.4%的通胀率计算，加上0.1个百分点的利率溢价，意味着该国债在未来一年将支付4.5%的利息。

与其他面向居民的国债品种相比，当前收益率情况如下：

• 短期来看，固定利率国债（FixMÁP）和红利匈牙利国债（Bónusz Magyar Állampapír, BMÁP）支付利率最高。
• 国债Plus（MÁP Plusz）紧随其后，并将在其五年期限的后半段支付较高利息。
• 两年期国库储蓄券（Kincstári Takarékjegy）支付6%的利率，其主要优势是可于邮局以纸质形式购买，无需使用移动国库或网络国库账户。
• 明确的是，溢价国债在2026年下半年支付的利率将是最低的。

值得注意的是，此前（尤其是2024年前）购买的国债仍享有更高的利率溢价，通常为1-1.5个百分点。在4.4%的通胀率下，这意味着实际利率可达5.4%-5.9%。对于持有这些旧国债的投资者而言，值得考虑是否应持有至下一轮通胀周期以获取更高收益。

目前，市场对正在销售的溢价国债需求微乎其微。过去几周，投资者几乎 exclusively 购买固定利率国债、国债Plus和国库储蓄券。