保加利亚正式启用欧元 政治动荡与经济挑战并存

保加利亚于2026年1月1日正式启用欧元，成为欧元区第21个成员国。该国于2025年6月宣布已满足引入欧元所需的金融与宏观经济趋同标准，并于同年7月获得欧洲议会批准。随后，惠誉（Fitch）和标普（S&P）将保加利亚的主权信用评级从BBB上调至BBB+。

金融影响与市场反应 启用欧元消除了政府和企业的欧元计价债务相关的汇率风险。截至2025年10月，保加利亚77%的政府债务和36%的企业贷款以欧元计价。此举改善了国家风险评级，反映在国债收益率下降上。保加利亚长期国债收益率在2025年8月至9月间下降了近1个百分点，其相对于德国国债的风险溢价在2026年1月已基本消失。

BNP Paribas的经济学家指出，当前国内政治紧张局势尚未阻碍金融市场的正常化，斯洛伐克、立陶宛和克罗地亚在加入欧元区后也经历了类似过程。

经济背景与挑战 以购买力平价计算，保加利亚2025年人均GDP为36,430美元，仅为德国水平的57.8%，是欧元区最贫穷的国家之一。自2007年加入欧盟至2025年，该国人均GDP增长了1.8倍，主要受欧盟资金和外国直接投资驱动。根据BNP Paribas的分析，自加入欧盟以来，保加利亚净获得了280亿欧元的欧盟资金，相当于其GDP的27%。

然而，该国面临严峻的结构性挑战。政治不稳定阻碍了必要的治理改革。过去二十年，总人口下降了17.1%，劳动年龄人口下降了7.8%，导致持续的劳动力短缺。联合国预测，到2050年，保加利亚人口将再减少21.5%（140万人），这可能是欧洲相对幅度第二大的人口下降。

政治危机与不确定性 在启用欧元前夕，保加利亚陷入政治危机。2025年秋季，针对2026年预算和计划增税的全国性抗议浪潮爆发。总统鲁门·拉德夫（Rumen Radev）呼吁由罗森·热利亚兹科夫（Roszen Zseljazkov）领导的少数派政府辞职，该政府随后撤回了以欧元计价的预算草案。

2025年12月11日，热利亚兹科夫总理在计划的不信任投票前宣布辞职。政府垮台使政治危机在加入欧元区的门槛上加深。到2025年底，保加利亚没有通过预算，政党领导人谈论可能在五年内举行第八次议会选举。

前景展望 分析人士认为，欧元引入短期内可能刺激外国直接投资流入，特别是在近岸外包趋势下。保加利亚10%的企业税率和欧元区成员身份可能使其对企业更具吸引力，但实际投资需要政治稳定和更好的制度体系。

旅游业（约占GDP的8%）预计将进一步扩张，并可能刺激对该行业，特别是基础设施的投资。该国还可能从欧洲防务计划和人工智能投资中受益。

然而，分析师警告称，当前的政治危机短期内会削弱投资者信心并阻碍改革实施，这可能延缓欧洲一体化和保加利亚的追赶进程。专家认为，若无政治体系稳定和当前僵局的解决，保加利亚的经济趋同可能长期停滞。