路透社分析：欧盟财政空间受限，无力再推大规模能源补贴

路透社分析指出，欧洲各国政府已无力效仿三年前的做法，再次推出数百亿欧元的能源补贴。

新冠疫情、前期能源危机以及俄乌冲突后的巨额援助，已使欧元区平均财政赤字较2019年高出近三个百分点。与此同时，经济增长乏力、债务融资成本上升以及全欧洲范围内持续增加的国防开支，进一步压缩了政府的财政空间。

各国已采取初步应对措施。 法国、希腊和波兰已引入燃料限价、利润率限制及各类税收减免，这些措施对国库的压力相对较小。德国也计划调控燃料价格。英国目前暂缓冻结燃料消费税，而意大利则计划利用因价格上涨产生的增值税超额收入来资助消费税削减。

尽管本周油价已逼近每桶120美元，接近2022年峰值，但天然气价格目前仍停滞在当年峰值水平的六分之一左右。欧洲目前无需像替代俄罗斯供应那样寻找单一主导供应商。然而，如果来自卡塔尔等地的液化天然气（LNG）供应持续中断，政府仍将不得不进行干预。

财政空间大幅收窄。 根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的计算，2022-2023年期间，欧元区政府的能源支持措施占GDP的3.6%。当时，由于疫情，欧盟的赤字目标预算规则被暂停。目前，在遵守更严格的财政规定下，每年仅能提供相当于GDP 0.3%的支持。如果霍尔木兹海峡关闭超过一个月且经济增长放缓，欧盟可能允许暂时偏离规则，此举每年可将预算空间增加0.6%，但要完全暂停规则，仍需一场严重的衰退。

分析机构呼吁针对性支持。 巴克莱（Barclays）分析师认为，鉴于有限的财政空间，此次支持措施应更有针对性，避免2022年那种广泛的“撒钱”式补贴。不断上升的国债融资成本本身就对政府构成了制约。东方汇理（Amundi）投资总监格雷瓜尔·佩斯克（Grégroire Pesques）表示，目前没有一个国家敢采取大规模的预算措施，因为他们害怕受到债券市场的惩罚。投资者对财政纪律松弛变得更为敏感，英国和法国已成为目标。相比之下，德国较低的国债水平和西班牙更强劲的经济增长提供了一些额外的回旋余地。

额外利润税效果存疑。 抵消成本的可能工具之一是对能源公司征收暴利税。意大利等国在2022年已采用此方案，并在当前形势下再次表示有意引入。然而，标普全球评级（S&P Global Ratings）的分析师警告称，暴利税收入上次也未能覆盖实际发放补贴的成本。批评声音还指出，限价和各种补贴人为地刺激了能源需求，最终会进一步推高市场价格。布鲁盖尔研究所（Bruegel）高级研究员乔治·扎克曼（Georg Zachmann）认为，短期最有效的策略应是激励减少能源消耗。