外汇市场动荡加剧 瑞士法郎成避险资产新宠

近期外汇市场剧烈波动，日元与美元相继走弱，促使投资者转向传统避险资产。瑞士法郎对美元汇率已升至十年高位，成为市场动荡中备受青睐的“安全港”。

市场动荡与避险需求

过去几天，外汇市场陷入混乱。日元首先开始急剧贬值，尽管日本当局通过暗示干预暂时遏制了跌势。专家指出，随着日本大选临近，首相的财政宽松计划令投资者担忧，可能进一步加剧亚洲货币压力。

不仅日元，美元也在周二出现大幅下跌。投资者对美国预算状况、债务负担、潜在的贸易战风险以及美联储可能面临的政治压力感到忧虑。美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周二向记者表示不担心美元走弱，这进一步加剧了市场波动。

面对市场混乱，许多投资者本能地寻求安全资产。然而，长期以来被视为稳定的日元和美元目前均难以提供避险功能，促使资金流向几乎被遗忘的“掩体”：瑞士法郎。

瑞士法郎的崛起与挑战

瑞士法郎对美元汇率已攀升至十年高点。《金融时报》（Financial Times）援引市场观点指出，瑞士法郎已成为投资者眼中唯一可靠的避险资产。三菱日联金融集团（MUFG）专家认为，这可能在未来一段时间内进一步推高对法郎的需求。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）投资总监丹尼尔·卡尔特（Daniel Kalt）向《金融时报》表示：“在投资者眼中，法郎目前犹如一块金锭。它虽无利率优势，但其背后是坚如磐石的经济。”

然而，法郎走强并非对所有人都是好消息。若此趋势持续，可能严重损害瑞士出口商的利益。因此，瑞士央行正密切关注市场动态。

央行的政策困境

瑞士央行可用的工具之一，是进一步下调本已为零的利率。随着法郎近日走强，市场预期央行可能在年中降息25个基点，以降低法郎对投资者的吸引力。但专家警告，象征性降息作用有限，而大幅宽松则可能引发经济过热风险。

瑞士目前利率为零，主要因该国面临通缩压力，年通胀率仅为0.1%。分析师认为，法郎走强可能恶化这一局面，进一步压低物价。

另一种选择是直接外汇市场干预，即央行购买外汇以削弱法郎。但这同样存在风险。在特朗普首个总统任期内，瑞士曾因此被美国列入“汇率操纵国”观察名单。尽管后来被移除，但若美国现任政府确实希望美元走弱，可能不会乐见瑞士的干预行动。去年第二季度，为缓和贸易紧张局势，瑞士央行曾干预市场，但在9月与美国达成协议，承诺不将干预和人为贬值作为提升竞争力的工具。

美元与日元的压力

美元周三出现回调，但多数投资者预计跌势可能持续。过去一年，美元对欧元贬值近15%，自年初以来也下跌近2%。

荷兰国际集团（ING Bank）分析师本周初提出疑问：美联储为何有兴趣参与日本市场干预？是为了保护美国国债市场，还是认为疲软的日元给日本企业带来了过大竞争优势？该行在周三的分析中补充，特朗普周二的言论再次表明共和党政府希望美元走弱，这支持了第二种解释。即除了遏制日元贬值，美国也可能通过美元贬值来抵消日本企业可能获得的竞争优势。