匈牙利2月通胀率降至1.4% 分析师称“苦乐参半的胜利”

匈牙利中央统计局（KSH）数据显示，匈牙利2月份年化通货膨胀率降至1.4%，低于分析师预期。与1月份相比，月度通胀率仅上升0.1%。

ING银行首席分析师彼得·维罗瓦茨（Péter Virovácz）指出，剔除波动性项目后的核心通胀率（2.1%）处于2018年以来的最低水平。他表示，从历史角度看，本月的价格涨幅“相当低”。

统计局报告称，几乎所有领域的月度价格上涨均已放缓。食品、耐用消费品和燃料价格仅出现微幅通胀，而服装价格则出现通缩。

分析师：中东冲突带来新冲击

维罗瓦茨补充道，考虑到这些数据，由中东战争爆发引发的最新能源价格冲击“在最糟糕的时刻到来”。在如此低的通胀指标下，家庭通胀预期本应开始实质性下降。然而，燃料价格上涨（尽管实施了官方限价）和能源载体成本上升正在引发新的通胀压力。此外，匈牙利福林（forint）走弱也不利于通胀预期的改善。

ING银行最新快速预测显示，到今年上半年末，年通胀率可能回升至3%以上，并在年底前达到4%。维罗瓦茨认为，此次冲击的时机“最佳”，因为通胀率正从10年低点开始上升。但如果未来几周供应中断问题得到解决且市场企稳，全年平均通胀率维持在3%的可能性依然存在。

货币政策前景不明

维罗瓦茨表示，2月份的低通胀数据本应伴随基准利率的下调，但由于全球局势变化，目前难以确定货币政策走向。

通胀结构符合预期 但趋势可能逆转

Erste银行首席宏观经济分析师奥尔索亚·涅什特（Orsolya Nyeste）指出，通胀结构未带来重大意外。食品价格月环比平均上涨0.1%，反映出仍在生效的利润率上限（árrésstop）的影响，以及过去几个月全球范围内的反通胀趋势。

例如，乳制品价格正日益明显地反映出欧洲乳制品厂自12月以来的显著崩溃，同时多种产品类型的价格也进入快速下降通道。

然而，涅什特认为，随着全球能源价格上涨，反通胀进程将在未来几个月发生逆转。同时，利润率上限可能取消的时间点，仍然是重要的预测不确定性来源。

她补充说，预计3月份燃料价格将因战争爆发导致的油价上涨和福林贬值而出现更大幅度的攀升。

前景展望：不确定性增加

战争爆发给预测带来了实质性不确定性。随后的市场紧张局势导致能源价格飙升和福林大幅贬值。尽管最近几小时市场出现回调，但强烈的市场波动性无助于通胀预期的缓和。由于价格上限、利润率上限和税收递延政策，系统中可能存在被压抑的通胀。

总体而言，2月份1.4%的通胀率很可能是年度低点。在今年第四季度（尽管存在巨大的预测不确定性），年通胀率很可能将超过目标区间上限。