匈牙利家庭偿付能力意外改善，但经济结构性挑战与外部风险并存

布达佩斯——根据信用管理公司Intrum的数据，匈牙利家庭的偿付能力在2025年第四季度意外改善，其偿付能力指数呈现温和波动后回升的态势。

Intrum销售总监Üveges Judit表示，短期内消费水平的维持和信贷组合的良好质量可能继续支撑指数增长，但由于持续的低经济增长和外部风险，预计改善幅度将保持温和，未来主要通过周期性波动体现。

偿付能力指标改善

家庭收入状况的改善不仅体现在偿付能力指数的轻微上升，也反映在按时偿还贷款的借款人数量增加上。根据匈牙利国家银行（MNB）的数据，不良贷款和逾期超过90天的贷款比例进一步下降，到2025年中已接近1-2%的历史低点。这表明大多数家庭已适应高通胀和紧缩的货币政策，短期内居民信贷组合质量可能保持稳定。

信贷环境与风险

当前匈牙利的信贷环境总体上仍以高利率、更严格的贷款条件和银行审慎的风险承担为特征。尽管像“Otthon Start”这样的补贴贷款通过刺激需求缓和了这些影响，但也因流动性储备较低的家庭进入市场而带来风险，且市场融资成本依然高昂。预计信贷存量将逐步、选择性增长，而偿付能力风险可能主要集中在依赖补贴的新进入家庭群体中。

宏观经济背景疲软

根据匈牙利中央统计局（KSH）的最新数据，匈牙利经济在2025年仍处于低增长轨道。经季节和日历调整后的数据显示，去年GDP季度数据汇总后增长率仅为0.3%。回顾过去三年的季度表现，经济产出大多停滞或下降，表明增长动力在过去几年持续疲弱，经济未能回归稳定、广泛的扩张轨道。

GDP增长主要得益于服务业，特别是信息和通信部门的贡献。相比之下，工业和农业对经济表现产生了抑制作用，而建筑业也未能持续成为增长的一部分。投资的克制也限制了增长潜力。

结构性挑战持续

匈牙利经济的结构性挑战——低生产率、熟练劳动力短缺和有限的创新能力——继续阻碍着更高附加值增长模式的形成。此外，获得欧盟资金的不确定性以及资金调用时间的缩短，对投资和增长构成下行风险。

外部环境与欧盟展望

与早前预测相反，2025年前三季度全球经济表现意外向好。这得益于对贸易限制的适应（即进出口时间提前）以及金融条件的改善。然而，贸易体系的碎片化在2026年仍将是一个决定性趋势。

与美国经济政策的不确定性和保护主义转向相比，先前全球一体化带来的不确定性更高，尽管全面贸易战的风险在短期内有所缓和。基于规则的全球贸易运作完全恢复的可能性较小。更现实的场景是一个新的、部分集团化的关系体系趋于稳定。

欧洲在2025年也超出了预期。尽管消费者信心减弱，但私人消费仍实现扩张，公共消费也促进了GDP增长，同时投资温和增长。根据欧盟委员会的数据，欧盟经济在2025年增长了1.4%（较2024年增长0.3%），预计这一增速将在2026年得以维持。今年消费年均可能增长1.5%，而投资量可能增长2.7%。欧盟通胀在2025年进一步放缓，根据委员会预测，今年可能在2.1%左右趋于稳定。