匈牙利1月通胀率意外降至2.1% 为2018年3月以来最低

匈牙利中央统计局（KSH）周四公布的数据显示，2025年1月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.1%，显著低于市场预期。这是自2018年3月以来的最低通胀水平。

此前，在去年12月通胀率达3.3%后，分析师普遍预期1月通胀率将大幅回落。Portfolio咨询的分析师预计值为2.3%，而实际数据仍低于该预期。

通胀回落原因

此次显著回落部分归因于基数效应：2025年1月的月度通胀率为1.5%，而本月已回落至0.3%。月度层面，类似低的1月通胀数据曾在2017年至2019年期间出现，表明当前数据反映了通胀消退时期的定价调整。

具体影响因素包括政府实施的利润率限制措施，以及政府将原定于1月上调的燃料消费税推迟了半年。

核心通胀与分类数据

核心通胀率也从12月的3.8%明显下降至2.7%。

根据KSH数据：

• 食品年通胀率放缓至1.3%。
• 酒精饮料和烟草价格年上涨6.3%，虽低于12月水平，但该品类价格几乎完全受管制价格变化和消费税上调驱动。
• 服装价格因季节性因素，月度下降近3%。
• 曾在去年底带来意外压力的市场服务价格指数似乎也有所缓和，但该类别仍录得5%的年涨幅，不过月度涨幅从0.8%降至0.4%。
• 家庭能源价格年上涨6.2%，但月度下降0.9%。基于以往经验，1月数据可能尚未反映政府宣布的公用事业费用上限措施，因为统计部门通常以两个月延迟核算能源消费。

对货币政策的影响

这是五年来通胀率首次降至匈牙利国家银行（MNB）的目标区间以下。央行维持其3%（±1个百分点）的通胀目标。

尽管当前数据看似乐观，但分析估计，利润率限制和其他自愿限价措施可能抑制了约1至1.5个百分点的通胀。若这些措施被取消，通胀率可能再次升至目标上方，不过基于当前统计数据，届时仍可能低于目标。

货币政策委员会（Monetáris Tanács）将于2月24日举行下次会议，讨论利率决策。在此数据公布前，分析师意见分歧：部分人预计2月会议就会将6.5%的基准利率下调，另一些人则预计要等到3月发布新通胀预测时。当前数据可能强化降息预期，增加2月放松货币政策的可能性。