全球并购市场2025年创历史新高 中欧及匈牙利交易额显著增长

根据国际律师事务所安睿顺德伦（A&O Shearman）发布的《2025年全球并购市场报告》及伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，全球并购（M&A）活动在2025年呈现强劲复苏态势，交易总额首次突破4万亿美元大关。

全球市场创纪录增长 LSEG数据显示，2025年全球并购交易总额从2024年的3.17万亿美元跃升至近4.6万亿美元。交易数量也从52,057笔微增至53,366笔。美国、欧洲和亚太三大主要市场的交易额均高于上年水平。

中欧地区表现强劲 2025年，中欧地区并购市场完成1,570笔交易，总价值达339亿美元，较2024年（1,474笔交易，约231亿美元）显著增长。该地区年度重大交易包括：

• 奥地利Erste集团以77.39亿美元收购波兰桑坦德银行（Santander Bank Polska）49%的控股权。
• 美国私募股权基金GTCR以48.1亿美元收购捷克仿制药制造商Zentiva。
• 丹麦Salling集团以13.81亿美元收购拉脱维亚连锁超市Rimi Baltic。

匈牙利市场回归常态 匈牙利2025年完成65笔并购交易，总额约3.69亿美元。这标志着市场在经历异常的2024年后，回归至历史常态水平。2024年的高总额（57笔交易，47.51亿美元）主要得益于一项关键交易：由匈牙利国有控股的科维努斯国际投资公司（Corvinus Nemzetközi Befektetési Zrt.）与法国万喜机场公司（VINCI Airports）于当年6月组成的财团，以32亿美元（含12.3亿美元净债务）从包括AviAlliance、Malton和CDPQ在内的卖方财团手中，收购了布达佩斯李斯特·费伦茨国际机场的运营公司。

此外，国防领域的整合持续进行，匈牙利国家与4iG集团的信息通信技术公司之间完成了一系列总额约2.3亿美元的交易。较小规模的交易则涉及从媒体到医疗保健等多个行业。

区域与行业驱动因素 安睿顺德伦布达佩斯办公室的并购业务主管律师Sahin-Tóth Balázs（萨欣-托特·鲍拉日）指出：“全球并购活动正以坚定步伐回归疫情后的峰值。尽管面临更广泛的欧洲经济环境挑战，中欧和东欧的并购活动在过去几年并未下滑。美国政治变化以及关税和地缘政治紧张局势的担忧也未能打破这一势头。”

该所欧盟与竞争法业务主管律师Kőmíves Attila（克米韦什·奥蒂洛）表示，相较于美国估值，欧洲相对有利的估值对交易产生了积极影响，促成了几笔高额战略收购。与美国类似，欧洲的并购势头在2025年下半年显著增强，交易总额较上半年增长23%，预计这一动态将在2026年持续。

未来展望 报告预计，利率趋稳、私募股权基金积累的大量待投资金，以及对科技和ESG（环境、社会和治理）型公司的持续关注，将在2026年初继续推动交易活动。在欧洲，正在进行的欧盟监管改革计划预计也将在2026年及以后为市场提供动力。

安睿顺德伦布达佩斯办公室律师Bán Judit（班·尤迪特）补充道，在美国，企业收购方正在重组投资组合，剥离非核心业务，为战略收购提供资金。私募股权投资者则重新聚焦于中型并购交易，但也准备在可行时评估更大规模的交易。