波兰2025年第四季度GDP增长4% 但高赤字与地缘风险拖累前景

波兰中央统计局（GUS）确认了2025年第四季度的初步国内生产总值（GDP）数据。该国经济同比增长4.0%，环比增长1.0%，较第三季度0.9%的环比增速略有加快。

经济增长再次由国内需求拉动，国内需求同比增长4.3%。家庭消费增长4.2%。由于通货膨胀迅速放缓，实际收入增速下降幅度较小，这支撑了消费者支出。

公共消费同样以显著速度扩张，同比增长7.3%，这是连续第二个季度增长超过7%。高额的经常性政府支出和不断增长的公共投资表明，2025年预算赤字依然显著。荷兰国际集团（ING）估计，财政赤字已接近GDP的7%。

第四季度固定资产投资同比增长4.7%，较第三季度7.1%的增速有所放缓。增长仍主要由公共投资推动，而私营部门活动保持克制。下降的利率环境和在国家复苏计划（KPO）框架下启动的项目，可能在2026年支持投资扩张。然而，日益复杂的地缘政治环境继续抑制企业的投资意愿。

第四季度对外贸易平衡的轻微恶化，使年度GDP增长减少了0.2个百分点。尽管商品和服务出口增长了7.7%，但进口增长更快，达到8.7%。这可能部分与来自中国的转口贸易有关。以兹罗提计算，去年来自中国的进口名义上增长了超过11%。投资的上升和此前订购的军事装备的交付，也将在2026年增加进口，但预计贸易平衡的恶化将有限。

荷兰国际集团（ING）估计，2026年第一季度GDP同比增长放缓至3.6%-3.8%之间。不利的天气条件（尤其对建筑业和工业造成负面影响）以及围绕伊朗冲突的不确定性在其中发挥了作用。原油价格可能持续上涨，不仅可能推高通货膨胀，也可能抑制经济增长。乌克兰战争继续削弱私营部门的投资意愿，伊朗局势可能进一步加剧这一状况。

在评估波兰经济前景的分析结尾，荷兰国际集团（ING）专家确认了对全年GDP增长3.7%的预测，并指出在当前环境下，超过4%的预期过于乐观。