市场预期突变：匈牙利福林走弱与能源价格上涨动摇三月降息预期

匈牙利福林（forint）走弱及能源价格（特别是天然气价格）上涨，动摇了市场对匈牙利国家银行（MNB）此前预期的激进降息步伐的信心。

根据远期利率协议（FRA）的市场定价，在伊朗冲突爆发前，市场曾确信央行将在3月启动货币宽松。当时的预期是，3月降息后，4月将立即跟进下一次降息，随后仅在6月跳过一个月后再次降息。

然而，从今日早间的FRA数据来看，货币市场参与者目前似乎已不再预期本月会下调基准利率。不过，目前市场定价反映的似乎更多是短期不确定性，而非重大趋势逆转。4月的宽松举措以及6月的降息，目前仍包含在远期利率曲线中。此外，甚至可能还有一次11月的降息。这意味着，连同2月已实施的降息在内，今年总计四次降息以及年底5.75%的基准利率目标，目前仍是有效的主流预期。

由此形成的市场判断似乎表明，参与者目前将战争对匈牙利经济的影响视为暂时性干扰，预计其将迅速消退。

值得注意的是，市场定价变化迅速。周二，在福林大幅贬值时，市场对降息可能性的看法比当前更为悲观。目前，欧元兑福林汇率再次呈上升趋势。若此趋势持续，明日市场预期中消失一次降息的可能性，亦不足为奇。