Equilor投资公司展望2026：全球应对“特朗普因素” 匈牙利经济面临结构性挑战

布达佩斯，[日期] —— 根据匈牙利Equilor Befektetési Zrt.（Equilor投资有限公司）发布的年度展望报告，2026年的国际经济环境将继续由地缘政治紧张局势、贸易战和动荡的经济政策所定义，这反映在持续高企的不确定性指标中。

该公司专家认为，这些因素对经济增长构成下行风险，但技术（尤其是人工智能/AI相关）投资、财政刺激以及美联储（Fed）降息带来的金融条件放松，可能部分抵消这些影响。

全球宏观经济前景

• 增长动力：国际货币基金组织（IMF）数据显示，在美国，消费和AI投资可能仍是主要驱动力。在欧元区，稳定的内需、德国的财政刺激以及可能的地缘政治缓和可带来额外动力。
• 贸易与保护主义：美国关税在缓解全球贸易失衡方面迄今效果有限。中国不断增长的贸易顺差可能引发更多保护主义措施，威胁多国制造业。
• 通胀与货币政策：全球通胀压力正在缓解，但原因各异。美联储的降息周期可能在全球范围内放松金融条件，而欧洲中央银行（ECB）预计将采取观望态度。
• 国家债务：发达国家的政府债务与GDP之比到本十年末可能接近二战后水平，这可能使长期收益率保持高位，并重新凸显金融抑制工具的重要性。

“特朗普因素”与市场波动

Equilor首席分析师Aradványi Péter指出，2026年美国增长的支柱之一可能是内需，而政治决策（即“特朗普因素”）可能对此构成支持。

• 美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）反复无常的言论常使国际进程难以预测。
• 随着今年美国中期选举临近，特朗普政府可能推出更多刺激消费的措施，为美国经济带来暂时提振。
• 分析师强调，特朗普此前关于提高关税的周期性声明，更多是作为“外交谈判筹码”，而非实际的经济举措。尽管市场对其言论的即时反应已减弱，但重大的美欧政治分歧仍可能引发欧元/美元汇率大幅波动。
• 投资者密切关注特朗普可能对美联储施加的压力，尤其是在新任美联储主席任命相关的讨论中，这可能影响美元汇率。

投资机会与行业展望

• 股市：Equilor预计2026年全球主要股市回报率仍将超过10%。技术、金融和消费板块可能成为增长动力。
• AI相关投资：与AI基础设施相关的行业（网络设备、数据中心开发、能源供应）可能提供更佳的风险回报比。
• 地区差异：欧洲股市相对于美国市场存在低估，德国财政刺激预计将支持基础设施、物流和国防工业。日本大选后的财政刺激和股市改革可能吸引投资者。

匈牙利经济展望

Aradványi Péter表示，2026年匈牙利经济增长的主要支柱可能仍是消费，受工资动态、利润率限制、税收优惠和转移支付的支撑。

• 增长与通胀：该公司预测，2026年匈牙利国内生产总值（GDP）将增长2.0%，年均通胀率为3.5%。
• 生产与风险：新产能投产可能带来积极贡献，但持续疲弱的外部需求和德国财政刺激效果传导缓慢构成风险。
• 财政与货币政策：财政空间有限，高利息负担限制了实质性的投资激励。重启国家项目关键取决于获得欧盟资金。预计匈牙利国家银行（MNB）将保持谨慎，2026年和2027年可能各进行三次25个基点的降息。
• 汇率与评级：福林汇率将受降息预期、财政路径和政治不确定性影响。匈牙利在国际信用评级机构中仍处于“投资级”较低区间，且多家机构展望为负面，但预计“匈牙利将避免被降级至垃圾级”。
• 股市：与国际趋势一致，布达佩斯证券交易所（BÉT）的BUX指数在2026年可能实现超过10%的回报率。

大宗商品与外汇市场

• 欧元/美元：预计美元将逐步走弱，部分原因是美联储政策和利差收窄。
• 黄金：金价可能进一步上涨（目标5000美元），受美国利率走低、美元疲软和地缘政治紧张局势支撑。
• 工业金属：铜、铝和镍价可能因电网建设和再工业化浪潮支持而创历史新高。

报告总结称，匈牙利经济同时面临结构性挑战和财政货币支持，为投资者创造了选择性但仍存在的机会。地缘政治风险、政府债务路径和央行决策的演变将继续决定市场方向。