匈牙利2025年第四季度GDP预计微增0.4% 经济前景仍存不确定性

根据Portfolio分析师调查的共识预测，匈牙利经济在2025年第四季度的表现可能比上一季度高出0.4%。这一数字预期反映了普遍看法：匈牙利经济在曲折前行中，停滞之后将迎来温和扩张。

若明日公布的数据证实专家预期，匈牙利中央统计局（Központi Statisztikai Hivatal, KSH）将在过去14个季度中第五次报告正增长数据。

增长动力与制约

Unicredit首席分析师Becsey Zsolt表示，第四季度匈牙利经济的整体图景几乎没有变化。他认为，增长的主要驱动力可能仍是私人消费，在生产端，服务业和销售技术产品的单位可能从中受益。然而，由于进口吸引力高，商品消费带来的增长贡献可能较为有限。由于外部需求未见复苏迹象，制造业出口依然疲软。根据订单和机械设备投资趋势，与第三季度相比，投资表现可能略有改善。

预测挑战与数据分歧

预测者面临挑战，因为KSH近期在季度结束后30天即发布GDP预估，分析师可用于预测的月度细分数据大大减少。Virovácz Péter也指出这一点：目前关于第四季度经济表现的数据描绘了一幅相当复杂的图景，因此12月分行业数据（如零售业或工业表现）的缺失可能更令人困扰。

ING银行的经济学家预计，12月可能又是一个较好的月份，从而最终对整体图景产生积极影响。他预测的0.7%季度环比增长，在近年背景下将显得相当强劲。

MBH银行专家Árokszállási Zoltán则强调，外部需求限制对经济仍是显著的制约因素。因此，他继续指出，拉动GDP的因素中，家庭消费仍是关键。然而，投资水平低可能仍是制约因素：由于企业部门谨慎以及欧盟资金仅部分流入，第四季度的投资可能尚未带来显著的积极转变。

Gránit Alapkezelő专家Regős Gábor强调了不确定性：观察10月和11月的数据，仿佛在谈论不同季度。例如，建筑业表现10月同比增长9.7%，而11月则下降5.6%。同样波动的工业生产（10-11月平均值与第三季度平均值相比）下降了0.5%，而零售额则高出1.0%。因此，第四季度GDP可能在较宽范围内波动，存在显著偏离共识预测的可能性，这可能给市场带来波动。

年度展望与长期风险

共识预测显示，今年GDP可能增长2.3%。虽然这仍意味着比去年有实质性加速，但值得注意的是，对2026年的预测持续下滑，已远低于一年前的3.6%。

根据Egyensúly Intézet的分析，谨慎态度源于欧洲经济疲软、国际贸易摩擦以及进口活力增强，预计未来几年净出口对经济增长的贡献将微乎其微。