标准普尔警告：中国房地产市场持续萎缩，未售住宅积压已达六年

国际评级机构标准普尔（S&P）发布分析报告指出，中国房地产市场持续萎缩，未售出住宅的积压问题已进入第六个年头。报告警告，供应过剩可能引发房价进一步下跌，并侵蚀购房者信心，形成恶性循环。

市场萎缩与供应过剩

报告显示，中国房地产市场在短短四年内规模已缩减近半。此前，该行业曾贡献中国经济总量的四分之一以上。市场下滑始于政府对开发商过度负债的打击，而居民需求至今未能恢复。尽管如此，建筑活动仍在继续，导致已建成但未售出的住宅持续累积。

分析师认为，市场下滑程度如此之深，以至于目前只有政府才有能力吸收过剩供应。北京方面可以购买未售出的住宅用于建设保障性租赁住房，但迄今为止，此类努力仍是零散和偶发的。

价格下跌与风险加剧

供应过剩预示着今年房价将再下跌2-4%，与去年情况类似。标准普尔警告，不断下跌的房价正在削弱购房者信心，形成一个自我强化的恶性循环。

尤其令人担忧的是，去年第四季度，即使在最大城市，房价下跌也在加速。北京、广州和深圳在2025年均录得至少3%的跌幅，而上海是唯一房价上涨的城市，涨幅为5.7%。

路透社（Reuters）早在一月份就曾报道，中国地方区域性银行正面临越来越大的困境：其被查封的房产中有相当一部分，即使提供20-30%的价格折扣也找不到买家，这进一步加剧了中国房地产危机，并对金融部门构成重大风险。

销售暴跌与行业困境

去年，新房销售额最终暴跌12.6%，至8.4万亿元人民币。这已不足2021年18.2万亿元峰值的一半。标准普尔指出，如果今明两年的销售额降幅比其基线预测再高出10个百分点，十家受评级的中国开发商中将有四家面临评级下调。与此同时，此前市场领先的万科（China Vanke）已在去年请求延期偿还部分债务。

政策应对与经济影响

中国当局目前尚未宣布针对房地产行业的大规模新支持计划，而是更侧重于发展高科技产业。然而，美国研究机构荣鼎集团（Rhodium Group）分析认为，这些产业规模尚不足以抵消房地产危机的影响，因此中国经济正日益依赖出口，从而在面对贸易紧张局势时变得更加脆弱。

去年，新房销售额暴跌至8.4万亿元人民币，较2021年的峰值缩水超过一半。