Equilor预测匈牙利GDP增长仅2% 年底欧元汇率或达392福林

布达佩斯——匈牙利投资公司Equilor Befektetési Zrt.在其周四举行的新闻发布会上发布了2024年经济预测报告。报告对匈牙利政府的经济增长预期持更为悲观的态度，并预计年底欧元兑匈牙利福林汇率可能达到392。

核心经济预测

Equilor对匈牙利2024年的关键经济指标预测如下：

• GDP增长：预计实际GDP增长率最高仅为2%，远低于预算法案中设定的4.1%目标，也低于政府官员近期提及的2-3%区间。
• 通货膨胀：预计年平均通胀率为3.5%，略优于预算法案中的3.6%，但略高于匈牙利国家银行（MNB）预期的3.2%。
• 财政与汇率：预计年底国家预算赤字占GDP的**-5.2%；国家债务占GDP的74.5%；欧元兑福林汇率预计为392**，美元兑福林汇率预计为323.97。

增长动力与风险

该公司分析师认为，除了受工资动态、利润率上限和税收优惠支持的内需外，新制造产能（如电池工厂）的投产启动也可能提振增长。主要风险包括：外部需求持续疲软、德国财政刺激效果传导缓慢、消费弱于预期，以及因产能萎缩导致的潜在增长水平降低。

货币政策与主权评级

• 利率路径：Equilor预计匈牙利国家银行（MNB）今年将分步降息，首次可能在3月，随后还有两次各25个基点的降息，到年底基准利率可能降至5.75%。预计到2027年底可能达到5%的水平。
• 主权评级：Equilor认为，尽管当前展望为负面，但匈牙利今年应能避免被降至“垃圾级”。具体来看，穆迪（Moody's）在5月22日和11月2日进行评估时，下调评级的概率为60%；标普（S&P）和每年仅于12月评估一次的惠誉（Fitch），下调概率均为40%。

全球背景与市场展望

• 全球贸易与AI：近期实施的关税和持续的地缘政治紧张局势带来负面影响，但美国和亚洲的人工智能（AI）投资、发达国家的财政政策以及宽松的全球金融条件将起到抵消作用。Equilor指出，美国关税在缓解全球贸易失衡方面迄今效果有限，中国不断增长的贸易顺差可能引发更多以制造业为导向国家的保护主义措施。
• 主要经济体：美国经济增长仍由强劲内需驱动；欧元区增长则寄望于德国财政刺激带来的暂时提振。中国和日本均面临内需疲软，但中国创纪录的出口抵消了部分影响，而日本可能需要有针对性的财政刺激来应对外部环境恶化。
• 股市预期：Equilor预计，全球主要股市在2026年仍将实现两位数增长。人工智能及相关产业将继续受益于大国科技竞争。尽管存在诸多悲观预测，但AI领域的盈利能力有望赶上预期。同时，贸易紧张和供应链安全议题将推动基础设施、能源和国防工业领域的新机遇。
• 匈牙利股市：与国际趋势一致，Equilor预计布达佩斯证券交易所BUX指数今年回报率将超过10%。分析师认为，Richter Gedeon Nyrt.的中期表现将取决于Vraylar 2.0项目第二阶段的成果；MOL集团收购塞尔维亚NIS石油公司可能对其前景产生积极影响；OTP银行持续的优异表现得益于盈利能力的改善和地理分布的多元化，但其俄罗斯业务仍带来不确定性。

该公司首席分析师Aradványi Péter表示，全球主要央行已接近或达到中性利率水平，通胀风险缓解使得降息周期得以完成。他预计，2026年欧元区主导利率将保持稳定，因此国际层面的进程将主要取决于美联储（Federal Reserve）预期的三次降息和日本央行可能进行的两次加息。

Aradványi Péter补充道，由于对发达国家公共债务可持续性的担忧，国债市场的长期收益率在降息背景下可能维持高位，这将增强贵金属和负债较少国家国债的避险资产属性。