Scope Ratings警告：美欧关系紧张将推高双方主权债务融资成本

信用评级机构Scope Ratings在其最新分析报告中警告，不断加剧的跨大西洋紧张关系，特别是美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）难以预测的外交政策，正在对美国和欧洲的主权信用前景构成实质性风险。报告指出，这种紧张局势已超出外交范畴，可能产生预算影响。

报告作者阿尔维斯·伦克-尤努斯（Alvise Lennkh-Yunus）和艾科·西弗特（Eiko Sievert）警告称，如果格陵兰争端局势恶化、俄罗斯在该地区的行动升级，或法国、波兰、德国国内政治动荡加剧，Scope此前对欧洲的谨慎乐观态度可能轻易受损。

风险波及美国与欧洲

Scope认为，“不断扩大的裂痕”也影响美国的信用前景，因为在已经过热的政治环境中，外交和国内政策失误的可能性增加。该机构特别提到，美联储（Federal Reserve）面临的政治压力也是影响投资者信心的一个因素。

报告论证，日益增长的美国政治不确定性可能促使投资者更加分散其美国风险敞口。这种逻辑也可能影响美元，同时未来美国国债发行的风险溢价可能上升。最终结果将是融资成本上升，进一步推高本已增长的利息支出，并压缩财政空间。

欧洲内部风险分化

在欧洲，风险远非均匀分布。评级最高的北欧国家，如丹麦、挪威和瑞典，在应对潜在冲击时“处境更好”。相比之下，芬兰已显得更为脆弱，部分原因是其在Scope的评级展望为负面。该评级机构表示，中欧和东欧地区也可能出现紧张局势。

最严重的设想是跨大西洋关系出现更深裂痕，尤其是如果这影响到北约（NATO）内部关系。Scope称，这极有可能加速该地区防务开支的增加，带来额外的财政压力，且各国程度不同。

德国被单独列出段落：Scope认为，围绕总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）联盟的不确定性不仅是国内政治问题，还可能向邻国输出风险。该评级机构还指出，欧盟最大成员国内部的政治两极分化和分裂，可能削弱对日益增长的地缘政治威胁的共同有效回应，尤其是在美国干预欧洲内政的嫌疑增加时。

Scope的独特立场

Scope的评级方法在多个方面与大型评级机构不同。该公司此前在华盛顿政府停摆期间下调了美国的评级，其当前评级比标普全球评级（S&P Global Ratings）和穆迪评级（Moody's Ratings）等主要竞争对手低两个等级。此外，从欧洲视角看，Scope并非无足轻重的参与者：它是欧洲中央银行（European Central Bank）用于评估抵押品资质的认可评级机构之一，并且是唯一总部设在欧洲的此类机构。

核心结论

Scope的总体信息很简单：如果跨大西洋关系恶化，其成本最终将体现在各国的融资条件中。对美国而言，政治风险可能通过美元和美国国债风险溢价反弹；对欧洲而言，防务开支压力和国内政治不确定性相结合，可能损害信用前景。