欧元区私营部门活动超预期 德国制造业PMI创2022年以来最佳表现

欧元区私营部门表现超出预期，制造业录得自2022年以来最强劲的月度数据。德国是此次积极意外的主要贡献者。

由标准普尔全球（S&P Global）编制的综合采购经理人指数（Composite PMI）在2月份从1月的51.3升至51.9，继续保持在区分增长与收缩的50荣枯线之上。分析师此前预期增幅较小，为51.5。

该地区最大经济体德国是主要驱动力：其制造业PMI在超过三年半后首次显示该行业扩张。背景是德国政府大幅增加了国防和基础设施支出。法国的PMI虽有所改善，但仍略低于50。

汉堡商业银行（Hamburg Commercial Bank）经济学家Cyrus de la Rubia在周五的评估中表示，现在断言可能为时过早，但这对于制造业来说可能是一个转折点。他认为，工业已“建立在更稳定的基础上”，今年可能为整体增长做出贡献，而不是拖累增长。

在唐纳德·特朗普（Donald Trump）关税措施之后的时期，欧洲经济表现出“稳定但不引人注目”的态势。预计今年增长将略高于1%，可能从德国的支出浪潮中获得动力，同时低且可预测的利率环境已将消费者信心推至2024年底以来的最高水平。

根据标准普尔的数据，尽管制造业自2022年以来仅第二次显示增长，但服务业继续以温和速度扩张。

然而，De la Rubia也指出，与第四季度相比，整体增长势头略有放缓。

欧洲中央银行（ECB）并未表现出调整货币政策的明显意愿。该央行对通胀符合2%的目标感到满意，并认为提振经济需要的是结构性改革，而非更低的信贷成本。

De la Rubia强调，在备受市场关注的服务业，2月份价格压力有所缓解，但成本上涨速度仍然很快。他认为，在稳定的经济扩张和持续高企的服务业通胀背景下，欧洲央行不太可能改变其暂时维持关键利率不变的立场。

市场密切关注PMI数据，因为它们月初发布，能很好地预示趋势和转折点。然而，这些是商业调查，更多地显示产出变化的广度而非“深度”，因此有时很难与季度国内生产总值（GDP）直接对应。