匈牙利央行行长：必须将成本过高的储蓄产品逐出市场

匈牙利国家银行（MNB）行长纳吉·科帕尼（Nagy Koppány）在Portfolio保险2026会议3/B分会上发表讲话时指出，在“道德1.0”监管出台之前，投连险（unit-linked）市场上曾出现两位数的总成本率（TKM）。

这意味着，储蓄产品需要实现每年超过10%的回报率才能覆盖其成本。

为了扭转这一局面，匈牙利——即使以欧洲标准衡量也处于领先地位——首先通过央行建议，随后通过法令开始规范可扣除成本，从而显著净化了储蓄型保险市场。纳吉·科帕尼强调，必须彻底摒弃“客户储蓄贵点没关系，至少他有储蓄”这种观念。

近期推出的“道德2.0”监管采用了更全面的方法，基于内部收益率（RIY）衡量储蓄的净回报表现，使客户能够接触到更具性价比的合同。纳吉·科帕尼指出，如果回报能够补偿，较高的成本本身不一定是个问题。

一项重要成果是，多年来平均年保费已从500欧元升至近1000欧元，市场正逐步向前发展。

关于新规的市场影响：与早期的“道德1.0”相比，“道德2.0”的出现并未造成那么剧烈的冲击，但仍有工作要做，因为与欧洲平均水平相比，匈牙利保险产品仍然更贵。欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）的方法将表现最差的四分之一合同视为有问题，而匈牙利的方法还考虑了绝对基准值，这是一种更稳健的方法论，因为随着市场净化，相对阈值自然会发生变化。

纳吉·科帕尼宣布：“一个产品只有对客户和所有者都有利时才能上市，这与过去仅从所有者角度测试产品的做法形成对比。”

这位负责人表示，在“道德2.0”框架下，101只被判定为不合格的基金中，已有74%采取了或正在采取某种措施。

如今，基本上看不到总成本率超过5%的产品，客户遇到的产品回报更高、成本更优惠。纳吉·科帕尼用具体数据佐证了这一点：

投连险的平均净回报潜力已从2023年底的3.36%上升至目前的5.56%，这显然可被视为高于通胀的回报（实际回报）。纳吉·科帕尼强调：“这是一个巨大成就，投连险能够持续稳定地为客户创造实际回报，这是前所未有的。”

其中，低风险基金的回报潜力从3.16%升至3.93%，而高风险基金同期从3.47%升至6.79%。也就是说，两年多前，高风险基金提供的回报潜力几乎与低风险基金相同，但如今两者差距已显著扩大。

随后，行长谈及信用保障人寿保险领域：监管在此方面也有所发展，监管机构鼓励银行和保险公司更好地评估客户可能面临的典型违约情况，如果存在相关保险，应将其提供给尽可能多的人。虽然没有佣金上限，但如果银行佣金能够降低，让客户获得更多利益，那将是好事。

然而，引入成本限制有助于客户获得更具性价比的服务。

纳吉·科帕尼强调，监管机构也在进行调查，以遏制合同转签行为，因为为了获取佣金而终止客户现有的储蓄合同并重新签订类似合同，同样不符合客户利益。

纳吉·科帕尼总结道：“道德2.0”可能带来人寿保险第四代时代，继90年代的混合人寿保险、2000年代的多层次营销（MLM）主导，以及在道德框架内由养老金保险推动的增长之后。