ING银行下调匈牙利2026年经济增长预期至1.7%

匈牙利中央统计局（Központi Statisztikai Hivatal, KSH）发布的最新估计数据显示，2025年国内生产总值（GDP）按原始数据计算仅比上一年增长0.4%，按季节和日历效应调整后的平衡数据计算增长0.3%。在第四季度，原始数据增长率为0.8%，经季节和日历效应调整后的平衡数据增长率仅为0.6%。

ING银行首席分析师彼得·维罗瓦茨（Péter Virovácz）在评论中表示，自2022年以来，匈牙利经济未能实现实质性增长，GDP规模一直徘徊在当时水平附近。维罗瓦茨认为，第四季度表现弱于预期的原因是服务业表现疲软，该行业季度环比仅增长0.1%。

维罗瓦茨指出，从各方面看，假日季表现均显疲弱。“无论是零售商还是旅游业，在假日季均未显示出强劲增长，该领域季度环比增长率仅为0.3%。尽管启动了住房支持计划，但房地产交易行业仍未能起飞。在过去八个季度中，仅有一个季度实现增长，且增幅为最低水平。总体而言，服务业增长趋势性放缓，使未来几个季度的前景相当黯淡。”

然而，在需求侧，与生产侧指标存在一些矛盾：家庭实际消费以1.4%的增长率显示出近年来最强劲的增长之一，公共消费也有所扩大。因此，最终消费以自2022年初以来未见的速度增长，季度环比增长近2%。分析师表示，“所有这些在服务领域都毫无踪迹，这无疑是有趣的。此外，我们甚至不能说消费的强劲扩张源于进口，因为2025年第四季度进口总额季度环比下降了0.2%。出口也显示出类似的下降。”

分析师认为，年度收官“如此疲弱”可归因于库存的剧烈波动，此处也出现了严重下滑。“虽然投资出现了微幅收缩，但总积累（投资和库存变化之和）显示出季度环比7.7%的暴跌。”

维罗瓦茨进一步表示：“我们仍然可以肯定地说，数据质量存在严重问题，并且根据最新数据很难就匈牙利经济的表现描绘出一幅连贯的图景。”

关于展望，维罗瓦茨认为，基于详细数据，匈牙利经济前景显得略为黯淡。“因为一次性因素，如农业或建筑业的表现，支撑了第四季度，而最重要的部分——服务业则显示出疲软的表现。此外，迄今为止看到的年初指标，无论是劳动力市场还是对外贸易，都进一步强化了黯淡的景象。中东战争导致的能源价格上涨也可能对匈牙利经济今年的表现产生负面影响。”

ING银行将其对2026年经济增长的最新预测下调，从先前预测的1.9%增长调整为仅1.7%。

专家在评论中写道：“负面修正部分是由于能源价格冲击，部分是由于第四季度经济表现的结构。在这增长中，所谓的‘结转效应’（carry-over effect）解释了0.3个百分点。也就是说，如果今年每个季度的GDP规模与前一季度相比停滞不前，那么年度GDP增长将为0.3%。”“年内增长动态是消费增长（由政府措施驱动）、投资动态微小转变以及净出口持续为负的综合结果。”

分析师认为，在2027-2028年，内部需求的进一步活跃和最终启动的外部需求可能带来约2.7%至3.0%的GDP增长。“资本存量连续三年增长滞后以及人口状况恶化，使得匈牙利经济越来越难以在不出现严重失衡的情况下持续以超过3%的速度扩张。”