专家警告：美以军事行动或引发新石油危机 匈牙利经济面临严峻考验

布达佩斯——2月28日，美国与以色列对伊朗发动的军事行动，无论其初始目标为何，已冲击全球贸易的敏感区域。这并非近几十年来中东地区首次引发全球经济的政治军事冲击。

历史经验表明，此类冲击对能源价格及全球经济的影响深远。1973年的石油危机导致油价翻了三倍，美国出现加油长队，西欧工厂关闭。随后的油价上涨，促使西方主要央行以惊人的高利率来遏制失控的通货膨胀。

尽管曾有宣传称，得益于从俄罗斯油气田的进口，能源价格上涨“不会波及”匈牙利，但长期合同并未阻止进口能源价格的实际上涨。第二次石油危机期间，匈牙利经济不仅受到贸易逆差恶化和进口价格推高通胀的打击，沉重的外部国债偿还负担和高得惊人的利率，更使国家濒临国际支付违约的边缘。1982年加入国际货币基金组织（IMF）才使国家勉强避免了最坏的情况。

1990年的第一次伊拉克战争导致供应困难和价格上涨，给正在应对体制转型巨大挑战的年轻匈牙利共和国带来了负担。这场虽不持久的石油冲击，在最糟糕的历史时刻袭击了匈牙利。

更近的2021年起，能源价格上涨是新冠疫情后全球经济重启伴随的意外严重且顽固通胀的核心因素。2022年2月底的俄罗斯侵略行动进一步加剧了这一上涨过程，引发了新一代人未曾经历过的通胀浪潮。

当前危机与市场反应

伊朗遇袭消息传出后，石油和天然气的全球市场价格显著上涨，尽管最初并非急剧攀升。几天后情况明朗，这确实是一场战争。局势混乱，伊朗方面遭受严重军事损失，但并未放下武器，反而将军事行动扩展至地区其他国家。

对全球贸易至关重要的水道被关闭，战事蔓延，在几天内将先前的担忧演变为市场恐慌。能源价格自第二个周末起进一步上涨。曾有单日原油期货价格飙升40美元的情况。好消息后的回调，以及随后被证伪的消息引发的再次涨价，表明不确定性是这几周内唯一的“确定”因素。

霍尔木兹海峡被困的油轮不仅让苦等货物的中国或日本买家受损。供应侧中断的影响立即体现在期货交易中：价格飙升。即使需求侧没有变化也是如此，而担忧的采购者和投机者的加码订购，在平静时期也会将价格推高至超过实际几日供应短缺所能解释的水平。

两周后已可看出，问题远比最初想象或攻击方发言人宣称的更为严重。国家和国际库存释放是应对暂时性干扰的适当回应，但无法解决目前已基本出现的情况：全球供应持续减少。

对匈牙利经济的特定风险

从匈牙利的角度看，情况尤为令人担忧。在风险感知水平升高的情况下，即使是理论上风险最小的国债，需求也可能下降，收益率水平上升。匈牙利的主权风险水平本就远高于评级更好的地区伙伴，尤其是欧元区成员国。

没有任何保证匈牙利的评级不会在下次评估时跌入不建议投资（“垃圾级”）类别。实际上，信用评级机构已发出明确信号：以其结构性问题和高度的能源进口依赖，匈牙利在新兴市场国家群体中属于受影响最严重的之列。

2022-2023年期间已戏剧性地表明，全球能源价格大幅上涨很容易将本已被长期显著负值的能源贸易余额系统性拖累的对外贸易平衡转为赤字。目前匈牙利出口表现相当疲软，因此一次大规模的能源价格上涨很可能再次引发贸易逆差。

在金融动荡时期，资金所有者很容易抛弃规模较小、较脆弱的货币，而福林在该地区本就以波动性大著称。伊朗遇袭后，福林汇率走弱；其幅度尚不令人担忧，但却是市场不确定性的指标。

从宏观经济数据看，相对于发展水平和“新兴市场”的评级，过高的国债比例及其未改善的趋势本身就是一个问题。自2020年开始的时期以来，国家预算年度赤字规模一直大得令人担忧，无论是官方政府数据还是已知的反对党计划中的赤字设想，都未显示出有力、实质性的纠正意图。

今年前两个月获得的预算赤字数据比预期更差，即使考虑到一次性项目，并且由于削减国家收入侧的个人所得税优惠生效，预计也不会改善。以匈牙利国家预算目前的状况，肯定无法通过实质性减税来广泛补偿上涨的能源账单。

如果更高的能源价格持续生效，即使在稳定的汇率下，通胀压力也会加强。这将叠加到已经显现的涨价过程，以及通过国家价格干预暂时抑制的通胀上。

长期影响与政策困境

如果能源价格水平上涨是持久现象——目前情况正是如此——那么压制价格信号将是一个重大错误，会使必要调整的主要激励因素失效。价格上限长期存在会造成市场混乱，消费补贴会给国家预算带来沉重负担。

过去几十年的经验表明，在剧烈趋势转变和市场冲击时期，匈牙利经济与该地区大多数其他国家相比转向更慢，“在弯道上落后”。原因包括国家体量过大、市场竞争以及稀缺资源合理配置所需的价格机制受到压制、累积和隐性国债存量巨大且融资成本高昂。

较难衡量但关键的解释因素是制度框架的削弱，由此导致可预测性下降、缺乏制衡下临时决策激增、以及损害专业内容的权力集中。

最终，尽管经过所有事先考察，外部引发危机的时机和程度仍会带来意外，但危机过后，冷静的分析会揭示内部弱点、疏忽和未处理的问题，正是这些因素使冲击恶化为危机。