地缘冲突推高能源成本 机构投资者加速商业地产脱碳转型

房地产咨询公司Deepki首席执行官文森特·布莱恩特（Vincent Bryant）指出，中东和乌克兰冲突已不再是遥远的地缘政治风险。对石油和天然气价格的结构性依赖，正为机构投资者带来难以承受的风险。

布莱恩特表示，问题已不再是业主能否负担脱碳成本，而在于他们能否继续持有那些与波动性化石燃料能源经济深度绑定的资产。

中东战争已将油价推至2022年以来未见的高位，而商业地产市场本身已因高利率环境承压。根据MSCI数据，欧洲第四季度商业地产交易量较上年同期下降9%。尽管目前能源成本上涨主要由租户承担，但这一局面可能即将改变。英国和欧盟正在制定的法规，将显著加大不符合日益严格的能效要求的房产出租难度。

布莱恩特认为，当前形势要求进行“能源意识型房地产投资”。尽管战争在短期内推高了建材和施工成本，但能源价格上涨显著缩短了能效投资的回报周期。

在Deepki的财务模型中，这体现为一种补偿效应。较高的材料和劳动力成本虽增加了初始投资需求，但能源价格的同步飙升显著提升了未来节能的价值。

能效改造的增值潜力已开始吸引私募股权基金。其在伦敦商业地产市场的参与度三年内增长了两倍，到2025年其市场份额预计将超过13%。在伦敦西区或巴黎中央商务区的优质房产中，此类投资的风险相对于预期回报而言极低，每年仅需投入相当于资产价值0.5%的成本。相比之下，非优质类别房产（如仓库）的业主，为符合1.5摄氏度的全球气候目标，每年可能需投入高达资产价值4.5%的资金。

由亿万富翁投资者汤姆·斯泰尔（Tom Steyer）联合创立的美国资产管理公司Galvanize，尽管市场流动性紧张，近期仍通过其专注于商业地产脱碳的策略达到了10亿美元的里程碑。