分析师Zsiday Viktor警告：地缘政治恐惧正催生市场泡沫

过去十年，资本市场分析的世界已发生根本性转变。 地缘政治风险评估已从投资决策中的边缘因素，演变为决定性因素。投资银行纷纷建立或大幅扩充地缘政治分析部门，市场参与者在阅读经典金融文献的同时，也越来越多地求助于历史著作和军事专家的分析。

这种范式转变已在国防板块和被视为安全避风港的资产中带来了显著的估值飙升。 军工股表现强劲，黄金、尤其是白银价格以异常速度上涨。投资者正在为市场定价一个不稳定、冲突频发且不可预测的未来。

分析师Zsiday Viktor指出，白银价格在几周内几乎翻了三倍，这可能是市场过热的明确信号。当许多人正在人工智能领域寻找投机泡沫的迹象时，真正的估值过高似乎更多地出现在由地缘政治恐惧驱动的资产中。

市场狂热通常以特定方式结束： 要么是价格的突然加速上涨，要么是某种象征性事件，例如大规模股票发行、重大的企业收购或合并。从这个角度看，捷克斯洛伐克集团（Czechoslovak Group）即将进行的首次公开募股值得关注。这家武器制造商可能一举成为中欧和东欧地区最有价值的上市公司之一，这也可能暗示该行业过热。

关键在于，当前风险在多大程度上已反映在价格中。 如果现有风险已完全计入价格，那么只有在形势比预期更为不利时，才可能出现进一步的实质性上涨。

经济史经验表明，长期来看，对被动型实物资产的投资通常能提供良好回报，前提是投资者避开投机性泡沫以及战争或征用等灾难性事件。传奇股票投机者杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）认为，恰恰是在市场狂热的最后阶段，有可能实现最大利润，但同时也面临最大损失风险。

因此，在当前市场环境下，谨慎尤为重要。 分析师认为，这并不一定意味着值得做空看似估值过高的资产，因为预测泡沫破裂的时机几乎是不可能的任务。更值得思考的是，那些本质上仅从地缘政治恐惧加剧中获利的资产，在投资组合中应占多大权重。