毕马威(KPMG)预测：欧元区经济增长2026年仍将乏力，能源与原材料依赖构成挑战

根据毕马威(KPMG)最新发布的《欧洲经济展望》报告，欧元区经济在2025年预计增长1.3%，2026年增速可能进一步放缓至1.1%。

报告指出，2026年欧元区财政政策预计将保持中性，因成员国预算整合可能抵消德国在国防和基础设施方面增加的公共支出。尽管强劲的劳动力市场和实际工资增长提高了家庭收入，但受抑制的消费者信心——尤其是在法国和德国等国——导致储蓄意愿增强，从而抑制了消费扩张。

投资在2024年下滑后预计将开始复苏：2025年1.9%的扩张之后，2026年可能迎来1.2%的增长。然而，真正的突破可能在2027年到来，这得益于国防、国家基础设施发展以及欧盟资金的支付。失业率指标呈现改善趋势：到2026年，失业率可能降至6.2%，随后可能进入更持久的稳定阶段。

毕马威英国首席经济学家亚埃尔·塞尔芬(Yael Selfin)表示：“2026年的增长前景依然疲软，这主要归因于北欧和东欧劳动力市场停滞以及整个地区温和的家庭消费。不过，也能看到一些积极迹象：对数字基础设施和绿色转型的投资增强，将在中期内有助于维持经济韧性。如果行业政策改革能加速这些项目的实施，并降低投资者的不确定性，增长前景可能会进一步改善。”

尽管财政政策预计在2026年保持中性，但预计到2027年将向更具扩张性的方向转变——包括增加国防和基础设施支出——这可能为经济增长提供额外动力。

欧元区通胀率预计在2026年将降至欧洲中央银行(ECB)2%的目标以下，达到1.6%，随后在2027年可能升至2.2%。随着通胀在目标附近趋于稳定，主要欧洲央行预计将在2026年维持基准利率不变，这可能标志着当前降息周期的结束。

能源与原材料依赖构成长期挑战

自2021年以来，工业电价平均上涨了58%，这主要是由于俄罗斯天然气被更昂贵的液化天然气进口所取代。尽管可再生能源在电力生产中的份额从2019年的34%增至2024年的47%，但天然气仍扮演关键角色，使电价保持高位。

向可再生能源转型需要在能源存储、电网升级和需求侧管理方面进行大量投资。在这些投资实现之前，能源密集型行业将继续面临竞争压力，部分产能可能转移至欧洲以外。

与欧洲对天然气进口的依赖类似，欧元区在关键原材料——尤其是稀土——方面也严重依赖中国。预计到2030年，由于绿色技术的普及和国防需求的扩大，对稀土的需求将增长五倍。尽管欧洲在精炼产能和回收方面取得了进展，但在原材料和加工方面仍依赖外部供应商。通过贸易协议和国内产能投资实现供应多元化，对于维持欧洲的战略自主权和支持能源转型至关重要。

亚埃尔补充道：“持续高企的能源价格对欧洲竞争力，尤其是能源密集型行业的竞争力，仍然构成严峻挑战。与此同时，对进口稀土的依赖凸显出，在加速绿色转型的同时，必须更加重视供应链的韧性。为减少风险敞口并确保可持续增长，未来几年激励对可再生能源、能源存储和战略原材料的投资将至关重要。”