智库报告：中欧旧增长模式枯竭 投资与俄乌战争结局成关键

维也纳/布达佩斯——根据国际经济学研究维也纳研究所（wiiw）的最新经济预测，中欧和东欧地区（CESEE）传统的经济增长模式已失去动力。劳动力储备耗尽、工资成本上升、出口疲软以及仅靠消费难以维持强劲增长，共同构成了该地区面临的结构性挑战。

竞争力下滑与外部压力

wiiw在2026-2028年经济展望报告中指出，该地区的竞争力正在削弱，这对依赖出口的开放型小经济体构成严重威胁。报告特别强调了美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的贸易政策造成的损害，称其关税措施经常针对欧洲。报告写道：“特朗普总统的领导风格似乎建立在持续成为头条新闻的基础上，而关税公告（双向）是实现这一目标的常用工具。”

报告还援引欧洲中央银行（EKB）的一项研究指出，当美国对华采取更保护主义立场时，中国在欧元区进口中的份额反而上升。

投资成为唯一出路

为提升竞争力，该地区别无选择，必须加大投资。鉴于劳动力短缺和工资与生产率脱节，通过自动化和加强人工智能应用来降低劳动力需求的投资变得尤为重要。

wiiw预测，利率条件放宽将有助于启动投资。例如，匈牙利国家银行（MNB）预计今年将实施100个基点的降息，且很可能在上半年开始。

政府财政空间受限

然而，该地区多数政府在启动投资方面受到财政约束。罗马尼亚的形势尤为严峻，其财政调整路径将持续多年。wiiw强调，匈牙利也需要削减赤字，无论选举结果如何。

匈牙利总理欧尔班·维克托（Orbán Viktor）近期表示，政府今明两年仍计划维持5%的赤字，这远高于欧盟规定的3%上限。他承认需要逐步降低当前5%的预算赤字并减少国家债务，但排除了实施紧缩措施的可能性。

欧盟资金与匈牙利困境

尽管政府行动空间有限，欧盟资金可提供部分补偿。由于“下一代欧盟”复兴基金（RRF）的重要截止日期为2026年8月，许多国家正加速拨付资金。除立陶宛和克罗地亚已全额支付外，其他国家仍有拨付潜力。

匈牙利的情况特殊。在资金拨付排名中垫底，原因是其应得资金被冻结，考虑到紧迫的截止日期，这些资金很可能最终失效。

俄乌战争结局的决定性影响

该地区吸引投资的前景，极大程度上取决于俄罗斯-乌克兰战争的结束方式。

欧洲复兴开发银行的研究表明，战后的快速追赶绝非必然，许多国家甚至在25年后也未能恢复到之前的增长轨道。wiiw分析师认为，持久且有力的复苏取决于和平协议的性质。

若和平脆弱，重建将更昂贵、缓慢，且主要依赖政府和捐赠资金，而非私人资本。乌克兰面临艰难起点：战前增长表现已是该地区最弱之一，民主制度薄弱，且冲突自2014年持续至今，造成显著的GDP冲击。经济复苏的关键几乎完全取决于安全环境。

相反，若和平安排辅以坚实可靠的外部安全保障，则可能引发真正的区域经济繁荣。wiiw认为，在这种情况下，重建初期将依赖捐赠资金，但私人资本会迅速涌入：外国直接投资、基础设施和住房融资、供应链网络建设都将增加。战时经济的扭曲将减少，国家规划更具可预测性，从而改善债务可持续性和制度质量。

对中欧经济体而言，两种情景差异巨大。可靠的安全背景可能引发该地区资产重新定价，增强运营资本流入和企业融资，尤其是在与乌克兰相关的建筑、原材料、工程、物流和国防供应链中。若和平仅停留在纸面，该地区将长期陷入高风险环境：国防成为首要预算项目，挤占其他投资风险增加；能源和供应链将基于安全考量以更高成本重组；欧盟东扩的经济效益也将更为有限。