匈牙利油气集团MOL据报收购塞尔维亚NIS多数股权 交易价值或达14亿欧元

据塞尔维亚媒体《Biznis Kurir》报道，塞尔维亚石油工业公司（Naftna industrija Srbije，简称NIS）将迎来新的多数股权所有者。报道称，该公司原由俄罗斯持有的56.15%股份已出售给匈牙利油气集团（MOL）。此外，阿拉伯联合酋长国也将进入NIS的股东结构，而塞尔维亚政府亦计划增持其股份。

塞尔维亚总统Aleksandar Vučić近期表示，塞尔维亚有意将其目前在NIS中29.87%的持股比例进一步提高。

MOL公司被问及此事时，拒绝对该报道置评，也未确认交易。

投资者目前尚未对事态发展做出实质性反应，MOL股价微跌0.2%。此前数日，因市场对MOL可能收购塞尔维亚炼油厂的猜测升温，加之油价上涨，MOL股价已出现显著上涨。

背景与制裁压力

NIS原56.15%的股份由俄罗斯巨头Gazpromneft控制。因俄罗斯所有权问题，美国政府于2025年1月10日（仍在Joe Biden政府任内）对NIS实施制裁。这些制裁在多次推迟后，已于去年10月2日生效。由于NIS的主要原油供应商——克罗地亚的Janaf公司不愿违背美国政府意愿，NIS自那时起便面临原油供应中断。

去年12月，塞尔维亚方面被迫关闭了NIS位于贝尔格莱德附近潘切沃的唯一运营炼油厂。该厂80%的原油需求依赖进口，而NIS在塞尔维亚北部伏伊伏丁那地区日产原油1.7-1.8万桶。潘切沃炼油厂的名义产能为每日9万桶。NIS在国际市场每日采购的7-7.3万桶原油，只能通过Janaf运营的亚得里亚海管道系统输送至塞尔维亚。

制裁下的谈判进展

在美国制裁压力下，塞尔维亚政府和俄罗斯所有者均表现出出售NIS的意愿。为此，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）暂时放宽了制裁。NIS在去年12月底获得了至2026年1月23日的制裁豁免，这意味着该公司在不到一个月的时间内将重新获得原油。据报道，NIS已将一批8.5万吨的伊拉克原油运抵克罗地亚奥米沙利港。

或许更重要的是，OFAC已批准关于NIS所有权的谈判持续至3月24日。除MOL外，阿联酋国家石油公司（ADNOC）也对NIS感兴趣，但从政治表态来看，MOL似乎是塞尔维亚政府更倾向的买家。

交易估值与市场影响

匈牙利外交与对外经济部长Szijjártó Péter已于1月15日宣布，MOL、俄罗斯所有者Gazpromneft与塞尔维亚领导层之间，就收购NIS中俄罗斯股份的协议已接近达成。

Szijjártó当时确认，作为未来所有者，MOL认为潘切沃炼油厂具有战略重要性，匈牙利公司不会关闭该设施。他还透露，一条新的石油产品管道正在建设中，将连接MOL位于萨兹豪洛姆鲍陶的炼油厂和诺维萨德的物流中心。

奥地利Erste银行的分析师此前估计，俄罗斯持有的56.15%股份价值约为14亿欧元。该行专家认为，若以14亿欧元或更优惠的价格成交，MOL股价将作出积极反应；但若价格高于此水平，短期内股价可能停滞甚至下跌。

因此，此次收购对资本市场的影响尚不明朗。长期来看，对NIS收购案的最终评价还将取决于此次收购能否实现真正的价值创造。