对冲基金Palliser敦促日本TOTO公司聚焦先进陶瓷业务 称其为AI芯片供应链关键环节

伦敦对冲基金Palliser Capital上周致信日本卫浴设备制造商TOTO的董事会，敦促该公司更充分地利用其先进陶瓷制造业务。该业务部门贡献了TOTO运营利润的40%。

Palliser Capital认为，TOTO在半导体供应链中占据战略地位。尽管TOTO以其加热马桶座圈和Washlet智能马桶盖功能在日本家喻户晓，但该基金指出，这家制造商已悄然从传统的卫生洁具生产商转型为半导体行业先进陶瓷领域的新兴巨头。

该基金将TOTO称为估值最低、最受忽视的人工智能（AI）存储芯片相关股票之一，因为该公司还生产用于NAND存储芯片制造的静电吸盘（electrostatic chuck）。过去几个月，由于专注于人工智能的公司需求激增，存储芯片价格大幅上涨。

TOTO的吸盘技术使用在极低温度下仍能保持稳定的陶瓷材料，从而在芯片制造过程中牢固固定硅晶圆。这项技术对于低温蚀刻工艺尤为重要，随着存储芯片层数和复杂性的增加，预计这些工艺将越来越普及。该公司自上世纪80年代以来就开始生产静电吸盘，其技术基于在陶瓷洁具制造中积累的专业知识，但该业务部门直到最近几年才开始真正腾飞。

Palliser认为，TOTO拥有五年的竞争优势，之后竞争对手才可能赶上。该基金预计，先进陶瓷业务部门在未来两年内可能实现每年30%或更高的收入增长。然而，该基金也批评TOTO未能向投资者充分传达该业务部门的重要性，并指出计划投资中分配给这一高利润部门的资金太少。

由曾在Elliott Management担任领导职务的创始人设立的Palliser大约半年前入股TOTO，现已成为其前二十大股东之一。该基金建议TOTO扩大先进陶瓷业务，出售交叉持股，并更有效地利用其7600亿日元的净现金储备。

Palliser认为，这些举措可能导致股价上涨超过55%。TOTO股价在过去一年已上涨逾60%，在Palliser持股消息传出后，今日进一步跳涨4.6%。

高盛（Goldman Sachs）上月也将该股评级上调至“买入”，同样引用了先进陶瓷业务的增长前景。TOTO并非唯一一家看似与科技行业无关却卷入AI热潮的日本公司。以味精闻名的味之素（Ajinomoto）公司，利用其在鲜味调味品制造过程中获得的知识，生产用于芯片和电路板之间的特殊绝缘薄膜。