对冲基金创始人警告：当前做空AI相关股票时机不当 风险极高

对冲基金Muddy Waters Research创始人卡森·布洛克（Carson Block）近日对当前市场，特别是人工智能（AI）相关领域的投资风险发出警告。

布洛克指出，当前市场的主要问题并非难以找到适合做空的公司，而是时机选择。在如此强劲的动量驱动下——许多股票已转变为纯粹的动量交易标的——如果时机判断错误，将面临巨大损失。

他同时表示，这种市场状态不可能永远持续。通常，在真正的市场领导者上市后，追随者也会涌入股市，这些公司值得关注。布洛克认为，更好的策略是等待，直到投机性公司的过度供应彻底压垮市场需求变得明朗。他提醒，这正是2021年SPAC（特殊目的收购公司）上市潮淹没市场时发生的情况，2001年的互联网泡沫破裂也是由于过多新公司追逐同一批投资资金所引发。

布洛克警告，在这个转折点到来之前——他确信终会到来——尝试做空这些股票将是“非常危险的游戏”。他认为，涌入AI领域的资金已广泛扩散，流入了存储芯片和半导体制造商的股票。他并不看好后者，因为它们周期性过强且资本密集。令他感到奇怪的是，软件公司股价下跌的同时，半导体股票却在上涨。

关于建立空头头寸的时机，布洛克认为，目前基本面“无关紧要”。在他看来，在这种环境下，大型云服务提供商最终能否从其巨额投资中获得实质性回报，也成了次要问题。

布洛克透露，去年上半年他们发布了两项做空建议：针对AppLovin和FTAI Aviation。这些交易并未成功，此后他们暂停了进一步尝试。他得出的教训是，当市场处于亢奋状态时，投资者不愿承认风险。

此外，布洛克谈及Muddy Waters已通过一种量化动量策略实现多元化，该策略在20只标普500指数成分股中建立多头头寸，并每月重新平衡投资组合。他表示，该策略去年按毛值计算带来了约70%的回报，并补充说，与激进做空相比，这是“轻松赚来的钱”，但下行波动性也可能很大。

该策略在2024年10月至2025年9月期间的主要持股是Palantir，西部数据（Western Digital）、美光科技（Micron）和希捷科技（Seagate）也曾不时位列前茅。布洛克指出，大约两个月后，便出现了关于内存短缺和价格暴涨的消息。他认为，这就像是对正在发生的板块轮动的一个预测指标。