匈牙利融资成本高企 成欧盟借贷最昂贵成员国之一

根据GKI（GKI Gazdaságkutató Zrt.）的分析报告，匈牙利已成为欧盟内借贷成本最高的国家之一。其融资成本显著高于同信用评级的其他欧盟成员国。

融资成本对比

2026年初，匈牙利国家债务管理中心（ÁKK）发行了价值30亿欧元的欧元债券，投资者认购需求超过100亿欧元。此次发行中，7年期债券收益率为4.25%，12年期债券收益率为4.875%。

相比之下，其他欧盟国家发行的欧元债券收益率普遍较低：

• 意大利：约3.45%
• 希腊：约3.37%
• 保加利亚：约3.1%
• 罗马尼亚：约3.9%–4.4%

匈牙利最近一次发行的债券收益率在4.2%至4.9%之间，使其成为欧盟内融资成本最高的国家之一。以福林计价、长期限的匈牙利国债收益率水平在欧盟内部也处于最高区间。

信用评级状况

三大国际信用评级机构（穆迪 Moody's、惠誉 Fitch 和标普 S&P）目前均将匈牙利评级维持在“投资级”类别。然而，其中两家机构的评级处于该类别的最低档，展望为“负面”；第三家机构的评级则比“非投资级”高一个等级，展望同样为“负面”。

基于此信用评级，匈牙利与哈萨克斯坦、菲律宾或印度等国同属一个类别。在欧盟内部，与匈牙利同处此评级区间的国家包括意大利、希腊、罗马尼亚和保加利亚，其他成员国则拥有更优的评级。

影响因素与财政前景

信用评级机构在评估国家信用时，会综合考虑经济增长前景、预算平衡与公共债务可持续性、外部脆弱性、经济政策可预测性、制度框架运作、政治稳定性、央行政策可信度、汇率与通胀环境以及获取欧盟资金的能力等因素。长期结构性因素，如人口趋势、生产率变化和公共服务状况，也起着重要作用。

2025年，匈牙利财政政策空间收窄：预算赤字接近GDP的5%，同时公共债务小幅上升。政府预计2026年赤字仍将维持在高位（约5%）。

当前专家共识预计匈牙利国内生产总值（GDP）增长率约为2%（政府预测为3.1%）。GKI分析指出，如果实际经济增长低于政府预期，加之利息支出持续高企且缺乏调整措施，2026年的赤字可能高于计划水平。