MBH银行分析师维持Alteo买入评级 目标价5521福林

布达佩斯——MBH投资银行（MBH Befektetési Bank）分析师维持对能源公司Alteo的“买入”评级及5521福林的目标股价，尽管该公司近期利润数据疲软。分析师认为，业绩数据符合先前预期。

该目标价意味着较当前股价水平有19.2%的显著上行潜力。

业绩驱动与挑战

Alteo的收入增长得益于公司业务扩张，包括在泰雷斯凯附近新投运的太阳能发电厂、调度服务的增长以及零售投资组合的扩大。然而，风力发电业务的表现因风力不足的天气条件而受到负面影响，这再次凸显了技术多元化的重要性。

盈利能力下降是多个市场及内部因素共同作用的结果。在平衡能源市场竞争加剧的背景下，高附加值服务的利润率收窄。同时，“火花价差”（即电力价格与生产成本如天然气价格之间的差额）也趋于不利。成本方面，工资压力、股权激励以及收购ÉLTEX带来的员工人数增加影响了利润。随着集团规模扩大，折旧摊销费用也从55亿福林大幅跃升至近84亿福林。

长期战略与展望

对投资者而言，相比2025年的预期下滑，公司长期前景更为关键。今年1月公布的五年战略聚焦于区域扩张（斯洛伐克、克罗地亚、塞尔维亚）、扩大可再生能源投资组合以及提升能源存储的作用。管理层预计有20-25亿欧元的新项目机会，这一规模可能促使公司调整融资结构或采取进一步的资本市场举措。

分析师指出，尽管短期面临市场竞争和成本通胀风险，但中期来看，废物管理业务的兴起和能源存储项目的成功可能成为增长引擎。