匈牙利央行关联基金会投资巨亏：波兰GTC公司价值六年蒸发逾三分之二，公共资金损失约1800亿福林

2月6日（周五），在华沙证券交易所上市的房地产公司Globe Trade Centre（GTC）股价跌至历史低点。该公司股价在新冠疫情前曾达8-10兹罗提，而当日收盘价仅为2.77兹罗提。

此次股价暴跌意义重大，因为GTC 61.5%的股份由隶属于匈牙利国家银行（MNB）体系的Optima Befektetési Zrt.持有。Optima公司主要管理着负责运作匈牙利国家银行资金的PADME基金会以及管理凯奇凯梅特大学资金的NJEA基金会。因此，GTC股价下跌意味着通过这些基金会投入的公共资金正不断贬值。

在György Matolcsy（马托尔奇·捷尔吉）担任匈牙利国家银行行长期间，即2010年代中期，该行向多个基金会投入了超过2000亿福林。其中大部分资金流向了Optima Befektetési Zrt.，该公司于2020年4月通过一场场外交易收购了GTC 61.5%的股份。

GTC股价在新冠疫情前确实在9-10兹罗提区间交易，疫情爆发后跌至6-7兹罗提。然而，Optima仍以每股9兹罗提的价格收购了这些股份，期望股价日后能够回升。

问题在于，Optima在获得GTC控股权的同时也取得了公司的管理权，随后开始做出了一系列日益糟糕的投资决策。相应地，GTC股价并未上涨，反而开始下跌，且这一过程至今似乎仍未结束。

该公司股票在2022年交易价格约为7兹罗提，2023年约为6兹罗提，而到2024年已跌至4-5兹罗提。在匈牙利国家审计署（Állami Számvevőszék）报告于去年3月发布时，GTC股价为3.8兹罗提。去年秋季，股价再次开始暴跌，直至今年2月初跌至2.77兹罗提的水平。

相较于9兹罗提的购入价，2.77兹罗提的股价意味着超过三分之二（69%）的价值损失。这大致相当于1800亿福林的亏损。

针对GTC价值损失的批评，Matolcsy及其支持者去年试图辩称，不应看公司的市值，而应看其资产价值。他们认为，GTC旗下所有房地产资产单独计算的价值，远高于股市对公司的估值。

在György Matolcsy离任后，GTC的管理层被撤换。该公司此前存在严重过度支出问题，导致其融资在去年秋季陷入危机。最终，该公司通过获得一笔利率远高于以往的贷款解决了融资问题。然而，由于利息负担加重，该公司的现金流生成能力也显著恶化。