中东冲突冲击全球市场：亚洲股市重挫 资本回流美国避险

受中东冲突影响，全球金融市场出现显著分化。MSCI亚太指数在一周内下跌约6%，而标普500指数仅微跌0.1%。这一分化标志着全球投资基金轮动方向发生逆转。

资本正再度流向被视为安全港的美国，美元走强也印证了这一点。彭博美元指数本周上涨1.4%，为2024年11月以来最大单周涨幅。

亚洲市场对冲突更为敏感，主要源于其对通过霍尔木兹海峡的燃料运输的高度依赖。日本和韩国尤其脆弱，因其超过60%的石油进口需经此航线。相比之下，中国拥有更大的储备并能获取俄罗斯原油。北京方面已指示其最大炼油厂暂停柴油和汽油出口。高盛（Goldman Sachs）估计，布伦特原油价格上涨20%将使该地区企业利润减少2%。

持续高企的油价可能从根本上改变亚洲股市的前景。能源价格上涨将恶化外部平衡指标并推高通货膨胀，最终导致融资条件收紧。相比之下，美国作为净能源出口国和避险资本的目的地，处境相对安全。投资者目前预计，未来12个月内韩国央行将加息50个基点，而非月初预期的25个基点。预期的货币宽松政策推迟可能进一步恶化股市前景。

此前，投资者因与AI硬件相关的敞口、低估值和强劲的盈利增长而青睐亚洲股票。然而，不断加剧的滞胀压力正威胁着这些优势。在本周的前三天，外国投资者抛售了价值63亿美元的台湾股票，这预示着有史以来第二大单周净资本外流。尽管MSCI亚太指数在2025年的表现自2017年以来首次超越标普500指数，且尽管近期下跌，今年仍领先7个百分点，但这种优势可能引发进一步的平仓。

然而，周四的反弹表明市场情绪可能迅速转变。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）上调了韩国股票评级，因其分析师认为此前20%的下跌仅是技术性调整，并未反映基本面恶化。百达资产管理（Pictet Asset Management）认为，如果中东冲突不再进一步升级，亚洲市场长期可能回归正轨。这一过程将得到日本“高田知交易”（即由预期宽松的日本经济政策推动的股票购买浪潮）、韩国公司治理改革以及全球内存芯片短缺的共同支持。