地缘冲突下布达佩斯股市逆势上扬 匈牙利石油公司(MOL)等蓝筹股表现强劲

尽管国际新闻报道中充斥着市场下跌与亏损的消息，但布达佩斯证券交易所(Budapesti Értéktőzsde)的主要指数BUX自年初以来持续上涨。该指数去年在经历40%的年涨幅后收于11.1万点，目前则位于12.2万点附近，主要蓝筹股年初至今均录得涨幅。

源自伊朗冲突的风险和高油价对股市个股产生了不同影响。在匈牙利四大蓝筹股中，所有股票目前交易价格均高于2025年的收盘价预期。

• OTP银行: 今年表现相对停滞，微幅上涨，自冲突爆发以来略有下跌。作为最大的零售银行，若因燃料价格上涨导致地区经济放缓，对其显然不利。
• 吉瑞大药厂(Richter Gedeon): 股价上涨了20%。在全球局势动荡时，防御性的制药行业通常更具吸引力。
• 匈牙利电信(Magyar Telekom): 似乎相对独立于冲突影响，股价上涨了14%。

匈牙利石油公司(MOL Nyrt.) 可能是最直接相关的企业。该公司拥有石油和产品库存，这些资产会因油价上涨而重估。其产量也相当可观，日均开采约10万桶油当量。油价上涨会提升其生产资产价值，但也增加了政府进行危险干预的风险。此外，若汽油和柴油价格持续高企，可能抑制需求。该公司股价在3月13日略低于4000福林，与一个月前水平大致相当，但自年初以来已上涨33%。

在区域石油公司中，MOL的两大竞争对手——奥地利OMV和波兰Orlen——处境与MOL非常相似。

• OMV: 股价自年初以来从48欧元升至58欧元，近期伊朗的紧张局势也未对其造成冲击。
• Orlen: 股价自年初的100兹罗提涨至130兹罗提，冲突同样未导致其股价破裂。

其他市场表现: 尽管近期国际报道聚焦日本、台湾和韩国等依赖海湾石油和液化天然气的发达经济体的负面消息，但例如日本日经指数自年初以来仍为上涨，尽管过去一周确实下跌了3%。

在直接受冲突影响的地区，以色列股市乐观地迎接了新一轮冲突。拥有强劲股市的阿拉伯国家（沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特）的指数跌幅也不大，最多为10%。这些国家面临基础设施和未来旅游业受损的风险，但若能锁定更高的碳氢化合物价格水平，并在未来重返全球市场，则可能获益良多。

明显的赢家主要是那些产量未减但能以更高价格出售产品的大型碳氢化合物出口国，如俄罗斯、阿尔及利亚、挪威、澳大利亚和美国。印度虽产量不高，但其巨大的炼油产能目前得到充分利用，可以购买便宜的俄罗斯石油，并出售昂贵的柴油。

历史镜鉴: 著名的匈牙利裔法国股市投资者安德烈·科斯托拉尼(André Kostolany)常讲述他人生中最大的股市失败。这位出生于1906年的金融天才在二战前于巴黎从事投机，他对世界持非常悲观的态度，感觉一场大战不可避免。他建立了空头头寸，以期至少从黯淡的未来中获利。他判断对了——第二次世界大战确实爆发了，但令他大为惊讶的是，欢呼庆祝的人群涌上街头，股市也大幅飙升，欧洲市场以爆发的热情迎接了战争的开始。