匈牙利MOL集团将收购塞尔维亚NIS多数股权 重塑巴尔干能源格局

匈牙利能源巨头MOL集团即将收购塞尔维亚石油工业公司（Naftna Industrija Srbije, NIS）的多数股权。这笔交易将重塑区域燃料供应格局，并增强匈牙利在巴尔干地区的影响力。

交易结构与时间表

本周早些时候确认，MOL将收购俄罗斯持有的NIS 56.15%股份，该部分股份此前由俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）及其子公司Gazpromneft持有。协议还涉及阿联酋能源公司ADNOC作为战略合作伙伴加入，而塞尔维亚政府计划将其持股比例从29.9%增至34.9%。

MOL战略总监György Bacsa表示，已与俄罗斯卖方签署了具有约束力的意向书，这将成为后续购买协议的基础。Bacsa在近期MOL Talks播客中透露，公司目标是在3月底前完成收购，随后将启动交割程序。

“我们还与塞尔维亚政府签署了备忘录，确认了他们对MOL进入的支持。支持的具体形式将在后续的匈塞双边协议中正式确定。”Bacsa表示。

MOL最终将持有NIS的多数股权，并在与ADNOC的合资企业中担任控股方，ADNOC将持有少数股权。Bacsa强调，ADNOC进入欧洲市场使得该合资企业更具吸引力。

监管审批与制裁合规

该交易需获得包括俄罗斯和美国监管机构在内的多个部门批准。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）已延长了对NIS运营的临时许可，允许MOL在塞尔维亚炼油厂受制裁相关监督的情况下推进交易。

“将NIS从美国制裁名单中移除，以确保其运营顺畅、不受干扰至关重要。”Bacsa指出。

战略意义与市场影响

尽管匈牙利消费者不太可能因此次收购而享受到更低的燃料价格，但专家表示，该交易将显著提升区域供应安全。能源分析师Holoda Attila解释称，MOL在中欧的三座炼油厂网络——包括匈牙利的萨兹豪洛姆鲍陶、斯洛伐克的布拉迪斯拉发以及即将纳入的塞尔维亚潘切沃炼油厂——将确保更稳定的运营，尤其是在去年萨兹豪洛姆鲍陶炼油厂中断等紧急情况下。

潘切沃炼油厂日处理能力约为9万桶，辅以塞尔维亚境内近400座加油站，将使MOL能够扩大其在包括波黑和罗马尼亚在内的邻近市场的版图。Holoda强调，MOL在优化供应链和炼油运营方面的专业知识，结合其在潘诺尼亚盆地近一个世纪的经验，可能会提升塞尔维亚的产量和碳氢化合物勘探水平。

财务考量与市场反应

具体收购价格尚未披露，但分析师估计约为14至15亿欧元。鉴于其强劲的股息支付能力和银行融资渠道，MOL完全有能力为此次收购提供资金。

投资者反应积极：MOL股价在上周五较前一周上涨6.7%，自年初以来累计涨幅达26%。股价一度触及3,922匈牙利福林的历史高点，这是自2007年金融危机前以来未见的水平。

巴尔干地区的长期愿景

Bacsa强调，MOL将塞尔维亚视为战略市场，目标是成为主导者。他将此次收购比作此前在克罗地亚（INA）和斯洛伐克（Slovnaft）的重大举措，称其为加强MOL区域影响力的“历史性机遇”。

“我们不言而喻的目标始终是在塞尔维亚取得尽可能高的市场地位。我们希望成为最大的参与者。”Bacsa说。

Holoda指出，此次收购也代表了某种形式的“国家层面的战争牟利”，因为MOL受益于制裁导致的俄罗斯石油折扣，同时维持与国际市场接轨的燃料价格。尽管消费者不会立即看到节省，但该交易巩固了匈牙利和MOL在该地区的战略地位。