意大利裕信银行(UniCredit)拟增持德国商业银行(Commerzbank)股份 寻求突破30%要约收购门槛

意大利裕信银行(UniCredit)目前通过直接持股和总收益互换(TRS)交易，合计持有德国商业银行(Commerzbank)约30%的股份。根据德国资本市场规则，持股比例超过30%将触发强制性公开收购要约。

**路透社(Reuters)**报道称，裕信银行此举旨在规避这一法律障碍，同时为未来在公开市场进一步增持股份提供灵活性。

该换股要约的溢价幅度有限，仅比德国商业银行3月13日收盘价高出约4%。根据交易条款，每持有一股德国商业银行股票，股东可获得0.485股裕信银行股票，相当于每股作价30.8欧元。据此计算，德国商业银行的整体估值约为350亿欧元。

裕信银行首席执行官安德烈亚·奥尔切利(Andrea Orcel)在一次分析师电话会议上表示：“我们向德国商业银行传达的信息是，现在是时候进行谈判了。”

分析师反应 德国Deka投资集团的公司治理专家安德烈亚斯·托马(Andreas Thomae)周一表示，裕信银行对德国商业银行的拟议收购要约是一项“巧妙的技术性举措”，旨在突破30%的所有权门槛，同时加强与相关方的谈判。

各方立场 德国商业银行周一表示，该要约是在未事先协商的情况下提出的，该行仍坚定致力于其独立战略。

作为持有德国商业银行近13%股份的最大股东，德国政府此前也对合并持反对态度。然而，黑森州州长周一表示，将“不带偏见地、仔细审查”这项提议，并强调了巩固法兰克福作为欧洲金融中心的地位。

德国联邦卡特尔局表示，目前裕信银行尚未触发新的申报义务。该义务仅在意大利银行实际获得对德国商业银行的控制性影响力时才生效。若达到此条件，交易将属于**欧盟委员会(European Commission)**的管辖范围。

行业背景 **欧洲中央银行(European Central Bank)**长期以来一直推动欧洲银行业整合，尤其是跨境合并，以抵消美国银行在欧洲日益增强的影响力。裕信银行通过收购德国裕宝联合银行(HVB)已在德国拥有重要市场地位，其主张与德国商业银行合并将有利于德国银行市场及整个欧洲银行业。

市场反应 受此消息影响，德国商业银行股价一度上涨7.0%，而裕信银行股价则下跌0.5%。