匈牙利央行(MNB)数据显示：家庭金融资产增长放缓，股市投资回报领先

根据匈牙利国家银行(Magyar Nemzeti Bank, MNB)的最新数据，到2025年底，匈牙利家庭金融资产增至119万亿福林。扣除债务后，净金融资产接近100万亿福林。

然而，与前两年相比，增速明显放缓。2025年，所有金融资产增长8.8%，被归类为储蓄的资产存量增长10.2%，两者均为过去三年来的最低值。家庭储蓄存量的实际价值增长约6.7%，同样低于前两年的增长势头。

自2024年年中以来，家庭的融资能力逐渐下降，因为金融负债的增长速度超过了金融资产。自那时起，家庭的支出比收入高出约2万亿福林。

在主要储蓄类别中，去年净流入额仍超过5500亿福林，与一年前持平。具体而言，每10福林的新增储蓄中，有4福林流向了投资基金，3福林存入活期账户，1福林购买了政府债券。人寿保险和养老基金（经约130亿福林的全年住房相关支付调整后）自身表现也相对强劲。

从国民经济层面看，毫无疑问，家庭去年从政府债券利息中获益最大，仅PMÁP政府债券的利息支付就接近1250亿福林。然而，从市场回报角度看，股市投资带来了最高收益，并创下新纪录。图中显示的8400亿福林在2025年底仍属于未实现收益。投资基金5220亿福林的正向重估虽不及前两年，但仍高于更早年份的名义表现。

家庭仍持有巨额现金或活期存款，总额达26,582亿福林，这些资产完全无法抵御通货膨胀。事实上，由于福林走强，去年持有外币或外汇存款的储蓄价值在福林计价下出现亏损，如上图所示。福林升值对整个市场都产生了影响，降低了以福林计算的重估价值和储蓄存量。

这解释了上述矛盾现象的背景：储蓄增长显著放缓，但从交易流量基础看，其表现与一年前基本一致。去年，股票和投资基金的存量增幅最大。