匈牙利国债市场现反常趋势：无法在线购买的国库储蓄券销量激增

匈牙利零售国债市场近期出现反常趋势。在销售榜单上，尽管利率相对较高的FixMÁP和MÁP Plusz国债仍居主导地位，但第三种零售国债——国库储蓄券（Kincstári Takarékjegy, KTJ）正变得越来越受欢迎。

发行国债的匈牙利国家债务管理中心（Államadósság-kezelő Központ, ÁKK）每周一公布前一周各类零售国债的销售数据。

过去六个月，该市场曾出现一次重大波动：ÁKK在10月初降低了溢价国债的利率水平，同时提高了FixMÁP和MÁP Plusz的利率。此举导致市场需求突然激增，此后周销售额持续维持在远高于此前水平的600-900亿福林区间。

数据显示，FixMÁP每周都是最受欢迎的品种，其购买量最大。这并不令人意外，该债券在未来五年提供每年7%的固定收益，在3-4%的通胀环境下被视为相当可观的回报。销量第二的通常是MÁP Plusz，其利率为6.5-7.5%，适合那些相信低通胀并希望五年内无需打理资金的投资人。

然而，近几周来，市场对第三种零售国债——国库储蓄券（KTJ）的需求意外飙升。此前，该债券周销售额通常在50-100亿福林，但在过去一个半月内，曾两次达到130亿福林，一次170亿福林，另一次在2026年第二周达到了183亿福林。凭借这些数字，KTJ在12月最后两周的受欢迎程度甚至超过了曾被称为“超级国债”的MÁP Plusz。

国库储蓄券（KTJ）是一种期限为一或两年的国债，根据ÁKK官网信息，前者利率为5.5%，后者为6%。需要明确指出的是，其期限更短、利率低于FixMÁP和MÁP Plusz。

更重要的区别在于，与其他零售国债不同，KTJ不在网上（Webkincstár或Mobilkincstár平台）销售。感兴趣的投资者必须在匈牙利国家国库局（Magyar Államkincstár）或邮局（Posta）的实体网点以纸质形式购买。相应地，购买金额也有限制，只能选择1万、5万、10万、50万或100万福林面额。支付选定金额后，投资者将获得一张纸质凭证，需保存至到期日。若凭证保存完好，到期后可取回本金及利息。

从其描述可见，国库储蓄券主要适合那些无法接入互联网或不擅长操作Mobilkincstár或Webkincstár等在线平台的人群。尽管听起来有些奇特，但正是这些投资者在最近几周购买了越来越多的该产品，以致其销量两次超过了MÁP Plusz。