专家警告：阿联酋房地产债券市场繁荣周期或戛然而止 地缘冲突引发价格暴跌

迪拜/阿布扎比——阿联酋房地产开发商近年来日益依赖债券市场融资，以竞购在迪拜和阿布扎比规划住宅项目所需的土地。2025年，阿联酋房地产行业的债券发行额接近70亿美元，是此前已创纪录的2024年发行额的两倍多。今年前两个月，市场又发行了27亿美元的信用票据，预示着又一个表现突出的年份。

然而，两周后爆发的（地缘政治）冲突从根本上改变了前景。

损失最为惨重的是迪拜总部Sobha Realty于9月发行的五年期绿色伊斯兰债券（伊斯兰债券），其价值在本月下跌了8.5%。Binghatti Holding于2月发行的伊斯兰债券下跌7.8%，而Arada Developments的五年期伊斯兰债券价值则损失了6%。

RBC Bluebay投资组合经理马尔科姆·凯恩（Malcolm Kane）表示，近几个月的上升周期可能突然结束。Aquila Asset Management投资组合经理曼努埃尔·蒙迪亚（Manuel Mondia）警告称，外国买家的热情将会冷却，这可能加剧市场调整。

住宅房地产市场在冲突爆发前就已显得脆弱。分析师此前已警告，由于供应增加，价格和租赁收益率可能下降。当前的冲突进一步加剧了这种压力。局势在一些居民中引发了恐慌，也损害了阿联酋作为稳定金融、物流和旅游中心的国际声誉。

为降低风险，多位投资者已削减头寸，这尤其影响了那些知名度较低、分析师较少追踪的发行方。据Aquila Asset Management称，市场注意力目前集中在负债最重的两家公司：Binghatti Holding和Omniyat Holdings。

然而，一些投资者在抛售潮中看到了机会。

Jupiter Asset Management的分析师认为，拥有良好危机处理记录的高质量开发商的短期债券目前可能特别具有吸引力。例如，Damac Properties于2027年4月到期的债券，按每美元面值计算仅下跌了2.5美分，而该公司2029年到期的票据则损失了近5美分的价值。