匈牙利福林汇率波动受多重因素影响 政府公布2025年财政赤字超预期

布达佩斯——在2025年显著走强后，匈牙利福林在2026年首个完整交易周对欧元和美元均呈现缓慢、渐进式走弱。尽管出现波动，但未形成剧烈的汇率震荡，福林在相对狭窄的区间内运行。

汇率动态与影响因素

本周初，福林对欧元汇率出现小幅修正，周一上午一度跌至1欧元兑384.5福林。随后汇率基本保持稳定，周四升至1欧元兑385福林以上，周五交易也维持在该水平附近。

福林对美元的波动更为明显。周一，福林从早盘约1美元兑327福林跌至下午近330福林。周二出现短暂回调后，汇率再次开始走弱，周五已升至1美元兑331福林以上。

MBH分析中心宏观经济分析师罗迪奇·亚当（Rodic Ádám）对Index表示，福林周一的疲软背后是美元的走强，而这一走势与委内瑞拉事件带来的市场不确定性有关。

随后，因弱于预期的美国ISM制造业报告和明尼阿波利斯联储主席的言论，美国国债收益率下降，美元涨势受阻。然而，福林未能从中明显获益，部分原因是去年11月因进口激增而出现的贸易逆差抑制了本币。美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）关于当前利率水平仍过于严格、正在实质性地抑制美国经济的言论，也削弱了美元的动能。

周三形势逆转，美元再次开始走强。远超预期的美国ISM服务业采购经理人指数表明美国经济正在重新加速。此外，美国就业人数增加4.1万人，ISM就业成分指数也重返增长区间，缓解了对劳动力市场放缓的担忧。相比之下，欧洲疲软的德国零售数据未能支撑欧元，也间接未对福林提供帮助。

周四，因美国第三季度生产率增长近5%，以及欧元区通胀放缓至央行2%的目标，市场预计欧洲央行将仅逐步降息，美元对欧元进一步走强。这导致欧元兑美元汇率被推至1.165以下，间接影响下，欧元兑福林汇率升至接近386福林。

周五公布的美国非农就业数据显示，12月就业增长放缓幅度超预期，同时失业率降至4.4%。这强化了美联储本月可能维持基准利率不变的预期。数据公布后美元小幅走弱，福林受益，对欧元汇率升至385.5福林。

国内财政与发债情况

本周，匈牙利国内两项重要经济事件为实体经济进程提供了背景。1月7日（周三），匈牙利国家债务管理中心发行了价值30亿欧元的债券。次日（1月8日），匈牙利国家经济部报告称，2025年国家预算的现金赤字为5.738万亿福林。

匈牙利2025年最终赤字超过5738亿福林，大幅超过了原始和修订后的预算计划。数据显示，仅12月单月预算赤字就达1668亿福林。政府最初计划2025年赤字为4122亿福林，后上调至4774亿福林。实际赤字比原始目标高出逾1600亿福林。

国家经济部长纳吉·马尔通（Nagy Márton）表示，预算数字受到欧盟资金延迟拨付的影响。据其称，欧盟委员会原定于2025年底前拨付的2480亿福林资金未能到位，这实质性地增加了2025年的现金赤字。他强调，这些款项已于2026年1月初到位，因此延迟主要扭曲了年底的现金流状况，但不影响基于权责发生制的赤字计算结果。他预计2025年基于权责发生制的赤字率约为4.9%，国家债务水平可能升至74.6%左右，但称其“将融入欧盟平均水平”。

关于周三的外汇债券发行，纳吉·马尔通表示，对1月总计30亿欧元的发行需求异常强劲，需求量是供应量的三倍，收到超过100亿欧元的投标。这使得国家债务管理中心能够获得比预期优惠25-30个基点的定价。其中，20亿欧元、期限7年、2033年到期的债券以4.25%的票面利率和160个基点的利差发行。此外，匈牙利政府还出售了10亿欧元、期限12年、2038年到期的绿色债券，票面利率为4.875%，利差为195个基点。

纳吉·马尔通最后强调，关于建立所谓美国金融“保护伞”的谈判正在进行中。

市场展望与未来关注点

Equilor预计，未来一段时间福林可能在更宽的区间内波动。欧元兑福林汇率可能在382至392福林之间运行，而美元兑福林汇率的波动空间可能更大，在325至340福林的区间内，表明福林汇率仍可能对国际市场影响敏感反应。

格拉尼特基金管理公司首席经济学家雷戈什·加博尔（Regős Gábor）对Index表示，下周将有多项事件和数据发布可能实质性地影响福林汇率和经济进程。地缘政治风险仍是关注焦点，包括俄乌战争进展和委内瑞拉事态发展。此外，国内经济新闻以及欧元兑美元汇率的走势也将发挥重要作用。

关键数据包括周三公布的美国通胀数据，以及周二公布的匈牙利2025年12月及全年通胀数据。11月匈牙利通胀率已从4.3%降至3.8%，预计12月可能进一步放缓至3.4%左右。此外，需关注周一的工业生产和周三的建筑业数据（均为11月数据）。波兰央行周三的利率决定也将是重要的区域参考点。

其他市场动态

布达佩斯证券交易所基准BUX指数周三创下117,125点的历史新高，周末收于116,510点，周涨幅达4.9%。

受地缘政治紧张局势加剧影响，布伦特原油价格从周初略高于每桶60美元，到周五上涨近3美元。荷兰天然气期货价格本周总体稳定，月度涨幅超过7%，但仍比一年前便宜约三分之一。